рентабельністю активів і відсотків за кредит).
При розрахунку ефекту фінансового левериджу можна виділити три основні складові, які ми розглянемо докладніше. Податковий коректор фінансового левериджу (1 - Снп), показує, в якій мірі, у зв'язку з різним рівнем оподаткування прибутку, виявляється ефект фінансового левериджу. Брак інформації ускладнює використання даної складової при аналізі структури капіталу.
Диференціал фінансового левериджу (КВРа - ПК) характеризує різницю між коефіцієнтом валової рентабельності активів, а також середнім розміром відсотка за кредит і є головною умовою досягнення позитивного ефекту фінансового левериджу. Цей ефект виявляється тільки за умови, якщо рівень валового прибутку, одержуваної активами підприємства, буде перевищувати середній розмір відсотка за використовуваний підприємством кредит, відповідно, чим більше значення має диференціал фінансового левериджу, тим вище за інших рівних умов буде його ефект. У розглянутому випадку негативне значення обумовлене, головним чином, низькою рентабельністю активів підприємства поряд з високими ставками по кредитами. В якості рекомендованих заходів можна запропонувати позбавлення від непрофільних активів, тримання яких на балансі підприємству не вигідно (особливо це стосується необоротних активів), а також реструктуризацію дебіторської заборгованості [3, с.466].
Коефіцієнт фінансового левериджу (ЗК/СК) характеризує суму позикового капіталу, залученого підприємством, який припадає на одиницю власного капіталу. Діяльність ВАТ "Самарський резервуарний завод" характеризується великою величиною позикових коштів при негативному значенні власного капіталу, що обумовлює високу від'ємне значення аналізованого коефіцієнта. Можна зробити висновок про те, що особливу увагу слід приділити значенню диференціала, домогтися його позитивного значення за рахунок підвищення частки власного капіталу і зниження позикового.
Таким чином, були розглянуті основні шляхи оптимізації структури капіталу на прикладі ВАТ "Самарський резервуарний завод", в результаті чого виявлено основні рекомендації: різке збільшення частки власного капіталу, реструктуризація активів підприємства, підвищення його фінансової стійкості.
В
2.4 Рішення завдання
Умови. Річний платіж у сумі 4 000 рублів (PMT) вноситься на початку кожного півріччя рівними частинами протягом 3 років. Відсотки нараховуються щоквартально за ставкою 8% річних. Визначити сучасну величину фінансової ренти (PV).
Рішення:
Щоквартальна ставка = 8% річних: 4 кварталу = 2% на квартал
Коефіцієнт дисконтування для кожного кварталу = 1,02 Г— 1,02 = 1,044
Поточна вартість = Сума платежу/Коефіцієнт дисконтування
Показники
№ п/п
Значення
Півріччя
<...
