ться високим попитом. Голландський аукціон організований за принципом "Першого покупця" - від вищої ціни до нижчої. Продаж здійснюється за мінімальною ціною або "ціною відсікання". Наприклад, такий аукціон проводять, коли хочуть якнайшвидше розмістити випуск цінних паперів. Заочний аукціон ("в темну") здійснюється таким чином: покупці одночасно пропонують свої ставки. Купує товар той покупець, який запропонував у своїй письмовій заявці найвищу ціну. Такі аукціони проводилися при грошовій приватизації і акціонування підприємств в Росії в 1990-і роки.
Подвійний аукціон заснований на одночасній конкуренції продавця і покупця. Безперервний аукціон заснований на записи усних заявок до книги замовлень або їх фіксації на електронному табло в торговому залі біржі. Цей аукціон може проходити і безпосередньо на біржовому майданчику, "в юрбі ". Купівля-продаж здійснюється за найвищою ціною при купівлі та мінімальною ціною при продажу. Такими були аукціони в процесі чекової приватизації в Росії. Онкольний аукціон характерний для неліквідного ринку, на якому угоди укладаються рідко, є великий розрив між ціною покупця і ціною продавця. Цей аукціон також називають залповим, так як всі угоди відбуваються одночасно в момент досягнення зразкового балансу попиту та пропозиції.
За формою здійснення можна виділити агентську біржову торгівлю по довіреності (брокераж, маклерство) і самостійні біржові операції (Дилерство), а також комплексне обслуговування покупців і продавців. p> Комплексне обслуговування можна розглянути на прикладі Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ). Біржа організувала комплексну систему торговельного, депозитарного та розрахунково-клірингового обслуговування учасників ринку. Головною особливістю ММВБ, її відмінністю від існуючих в Росії інших торгових майданчиків є надання учасникам повного циклу послуг - від укладення угоди до її виконання. Біржа спільно з розрахунковою палатою та уповноваженим депозитарієм забезпечує грошові розрахунки і розрахунки з цінних паперів. ММВБ і її партнери гарантують виконання угод, перереєстрацію цінних паперів, здійснення розрахунків, страхування від всіляких ринкових і кредитних рис-ков. Ефективність розрахунків обумовлюється використанням механізму багатостороннього клірингу.
Механізм торгів на ММВБ заснований на підході, що отримав у світі назву "аукціон зустрічних заявок ", коли угода укладається при перетині умов заявок. Даний механізм довів свою ефективність на ринку державних цінних паперів, не вимагає серйозних змін у технічному забезпеченні торгівлі. У той же час у пропонованій моделі торгівлі закладені і деякі відмінності від традиційної схеми. Зокрема, запроваджено інститут офіційних маркет-мейкерів, які зобов'язані постійно підтримувати двосторонні котирування, користуючись переважним правом формування книги заявок. Всі інші учасники можуть укладати угоди тільки за їх котируванням.
Розвиток біржової торгівлі можливе на основі використання нетрадиційних форм і методів. Наприклад, система терміналів самообслуговування здатна замінити фондові магазини, виступаючи посередником між приватним інвестором і фондовою біржею. Новітні банкомати дозволяють отримувати інформацію про загальний стан ринку, котируваннях тих чи інших цінних паперів, а також на місці оформити угоду. Досвід західноєвропейських банків, бірж та інших фінансових інститутів показує, що форми взаємовідносини між ними та клієнтами кардинально міняються. Необхідно вводити нові форми обслуговування клієнтів (за телефону, через комп'ютерну мережу, за допомогою банкоматів) і в Росії.
11. Висновок
Період 1990-х років в Росії пов'язаний з цілою низкою економічних бур і фінансових потрясінь. Вони були викликані насамперед приватизацією та акціонуванням підприємств, становленням російського ринку цінних паперів. Наслідком бурхливого розвитку фондового ринку стали і сучасна фінансова практика, і різка майнова диференціація суспільства на великих власників (Власників і великих акціонерів підприємств, дрібних і найдрібніших власників.
Динамічний російський фондовий ринок пережив злети і падіння. Ейфорія населення на початку приватизації та гірке розчарування її підсумками, обмануті надії людей; розквіт фінансових "пірамід" типу МММ і подальший їх крах; спекулятивний ажіотаж на ринку ДКО і його обвал у серпні 1998 р. - лише деякі яскраві сторінки драматичного становлення фондового ринку в Росії. Ринок цінних паперів став ареною запеклої боротьби за розділ і переділ власності між впливовими комерційними структурами, потужними фінансовими групами, політичними елітами, криміналітетом.
Проблеми фондового ринку - одна з найскладніших і захоплюючих тим економічної теорії.
12. Література
1. В.А. Бєлов В«Цінні папери в російському цивільному праві. Навчально-консультаційний центр "ЮрИнфоР...
