ювання, а отже, і технічної надійністю. Створений у 1998 році з метою фінансування дефіциту федерального бюджету, він стрімко розвивався і зайняв більшу частку всього ринку цінних паперів.
Простежимо розвиток цього ринку з кризових етапах його становлення. У 1997 році відбулося перше погашення зобов'язань по ГКО, що стало великою подією на фондовому ринку. У жовтні 1997 року трапився «чорний вівторок». Цього року відбулася якісна зміна комп'ютерної системи, що використовується на ринку ДКО. Інший критичний момент припав на серпень 1998 року, коли стався обвал ринку міжбанківських кредитів (МБК) і, крім продажу державних цінних паперів і валюти, інших способів отримання грошових коштів майже не залишилося.
На цьому ж етапі (2000-липень 2003 року) певний розвиток отримав ринок корпоративних цінних паперів. Однак до 90% торгового обороту в даному сегменті ринку припадало на акції найбільших компаній паливно-енергетичного комплексу (так звані «блакитні фішки»). Вже в 2001 році «блакитні фішки» були цілком прийнятним фінансовим активом для помірних інвесторів. Доходи від інвестування в ці активи були порівнянні з доходами від операцій з ДКО. У 2002 році тенденція збереглася.
З початку 90-х років існує маса проблем, які погіршують інвестиційний клімат в Росії. До найгостріших з них відносяться: слабкий захист акціонерів, недостатній розвиток інфраструктури фондового ринку порівняно з західними аналогами, високе податкове навантаження на емітентів, інвесторів і т.п.
Певні надії на дозвіл даної проблеми з'явилися у зв'язку з виходом у світ у квітні 2001 року змін до Федерального закону Російської Федерації «Про ринок цінних паперів», який замінив понад 110 охоплюють сферу його дії нормативних документів. Чи не позбавлений деяких протиріч, він являє собою значний внесок у розвиток регулювання фондового ринку. Даним законодавчим актом регулюються фінансові відносини, що виникають при випуску та обігу всіх видів емісійних цінних паперів і пов'язані з діяльністю професійних учасників з єдиним державним регулюванням і інформаційним забезпеченням фондового ринку. Функції головного координатора ринку цінних паперів покладено на Федеральну Комісію з Цінних Паперів (ФКЦБ зараз ФСФР) при Уряді Російської Федерації, якої надано статус федерального відомства. Основні оператори були об'єднані в Професійну асоціацію учасників фондового ринку Росії (НАУФОР). Створено також професійна Асоціація реєстраторів, трансфер-агентів і депозитаріїв (ПАРТАД), яка покликана сприяти розвитку інфраструктури ринку.
Указом Президента Російської Федерації від 01.07.2001 року № 1008 була затверджена «Концепція розвитку ринку цінних паперів в Російській Федерації», визначальна стратегію і основні положення державної політики, а також розвиток нормативної бази ринку.
Що б не говорили про помітне притоці приватних інвесторів, їх частка протягом останніх кількох років практично не змінюється. У 2005-2006 роках частка приватних інвесторів у структурі власності російських емітентів складала близько 3% (інше майже порівну ділять між собою російські та зарубіжні фондові спекулянти), тобто, незважаючи на всі радісні висловлювання держчиновників, заощадження фізичних осіб так і не прийшли на фондовий ринок. Для порівняння: частка приватних інвесторів на американському фондовому ринку в 2005 році становила 41%, а і...
