часу, коли дисконтований грошовий потік покриє величину капітальних вкладень.
Термін окупності розраховується за формулою:
В
В
.3 Оцінка фінансових показників проекту
Чистий дисконтований дохід показує всю масу доходу, отриману за реалізацію проекту, і відображає не тільки вигоду, але і масштаб проекту.
Він виражається в грошових одиницях і показує всю масу чистого доходу (збитку) у сучасних грошах:
В
де: CFt - грошовий потік за t-й рік,
i - ставка дисконтування.
Ставка дисконтування визначається за наступною формулою:
(3.5)
де - ставка дисконтування;
- мінімально гарантована реальна норма прибутковості;
- відсоток інфляції;
- ризикова поправка.
- 13%
- 6%
- 4%
Дані значення були спрогнозовані експертами компанії.
(1 + i) = (1 +0,13) (1 +0,06) (1 +0,04) = 1,25
Таким чином, ставка дисконтування дорівнює 25%.
Відтоки грошових коштів будуть складатися з капітальних вкладень, поточних витрат і податку на прибуток.
За попередньою оцінкою, 3% собівартості АТ становить амортизація вже використовуваного на підприємстві обладнання.
Розрахунок грошових потоків наведемо в таблиці 41.
Таблиця 41. Відтоки грошових коштів
Рік tКапітальние вложеніяТекущіе затратиНалог на
Розрахуємо і відіб'ємо в таблиці 42 грошові потоки.
Таблиця 42. Грошові потоки
Рік tОтток, Приплив, Грошовий потік CFtДісконтіро-ванний грошовий потік CFtКумулятівний грошовий потокмлн. руб.млн. руб.млн. руб.млн. руб.млн. руб.0-1881 ,67 - 1881 ,67-1881 ,67-1881 ,671-2745 ,833001,20255205-1 6772-5247,516002,40755486-1 1903-7749,199003,601 254649-5414-10250, +8712004,801 7547281875-6498,357503,001 0053355226-5247,516002,40755202724
На рис. 16 представлена ​​діаграма дисконтування грошових потоків. <В
Рис. +16 - NPV
= 724 млн. руб.
Отриманий NPV> 0, отже, проект прибутковий.
Розрахуємо рентабельність інвестицій:
В
Наш проект через 6 років принесе 38 дисконтованих копійок припливу грошових коштів на 1 рубль капітальних вкладень.
Внутрішня ставка прибутковості проекту (IRR)
Економічний сенс внутрішньої ставки прибутковості полягає в тому, що IRR являє собою таку норму прибутковості інвестицій, при якій підприємству однаково ефективно інвестувати свій капітал під IRR відсотків у банк або ж призвести реальні інвестиції, генерують грошові потоки.
