я інвестувати, тобто приростити капітал. Інвестиційний проект буде прийнятий, якщо граничні витрати по його здійсненню не перевищать граничного доходу від отриманого в результаті продукту. Отже, попит на інвестиційні товари буде визначатися цим граничним доходом. p> Товари виробничого призначення, які самі по собі не є кінцевою продукцією, призначеною для особистого споживання, забезпечують необхідні умови для її виробництва. У даному випадку мова йде насамперед про інвестиційних товарах. Саме завдяки інвестиціям у знаряддя праці та інші засоби праці в попередні періоди стає можливим виробництво в справжній період, так само як поточне накопичення формують відповідну базу для забезпечення виробництва в майбутньому. У зв'язку з цим завжди стоїть завдання постійного відшкодування, поновлення і зростання капіталу.
Підприємець завжди порівнює очікуваний рівень доходу на капітал (у процентному вираженні) з поточною ринковою ставкою відсотка за позиками. Самі по собі інвестиції не можна вважати високо-або малоприбутковими, якщо не брати до уваги ставку відсотка.
Особливість попиту на інвестиційні товари полягає в тому, що капітал існує в часі і багато компонентів пов'язаних з ним витрат і доходів відносяться до різних періодам. Так, витрати на капітальне будівництво можуть здійснюватися не одномоментно, а протягом двох-трьох років. Перші роки функціонування інвестиційного проекту можуть приносити не прибуток, а збитки. З іншого боку, прибуток буде отримана не відразу, а, скажімо, щорічно протягом 20 років. Таким чином, досить складно порівнювати граничні витрати і вигоди і приймати раціональне рішення. Існують два методи вирішення даної проблеми:
1) метод приведення потоку майбутніх витрат і доходів до справжнього моменту часу, або дисконтування вартості майбутніх грошових потоків,
2) метод визначення рівня віддачі (окупності) від капітальних вкладень.
2.4 Метод дисконтування вартості майбутніх грошових потоків
Дисконтування є широко поширеним технічним інструментом, що дозволяє досить точно визначити вартість інвестиційного проекту, а також його доцільність і ефективність. Дисконтування виходить з того, що у інвестора завжди є альтернатива у вигляді вкладення грошей в банк під відсотки або фінансування іншого проекту. Отже, майбутні доходи від інвестиційного проекту повинні порівнюватися з майбутніми доходами у вигляді відсотків за вкладом, а вартість інвестиційного проекту - зіставлятися з тим капіталом, який потрібно вкласти в банк, щоб у наступні роки отримувати відсотки, рівні очікуваної від проекту прибутку. Ціна капітального блага є не що інше, як дисконтована цінність потоку майбутніх доходів, принесених від його використання.
Так, якщо щорічна ставка відсотка за банківським депозитом складає r і відсотки нараховуються не тільки на вихідну капітальну вартість X, але і на раніше нараховані відсотки на капітал, то через t років вартість д...
