нішні запозичення. Необхідно відзначити, що після лібералізації валютного регулювання (1 липня 2007) чинне російське законодавство не передбачає введення подібних вимог. Однак теоретично така міра дозволяє знижувати приплив капіталу, не зачіпаючи процентні ставки. Депозитна норма може бути різною залежно від виду запозичень. Наприклад, вона повинна бути вище для спекулятивного короткострокового запозичення. До недоліків такої міри можна віднести фактичне подорожчання коштів для позичальників, що може призвести до неефективного перерозподілу інвестиційних ресурсів. Проте застосування такого заходу в Чилі виявилося досить успішним. Цікаво, що в Бразилії на початку 1990-х років була застосована більш жорстка модифікація цієї схеми - введення п'ятивідсоткового податку на приваблювані за кордону кошти для врівноваження вартості запозичення всередині країни і за кордоном. В результаті популярне до введення податку розміщення бразильських облігацій за кордоном різко скоротилося.
Чи не всі перераховані заходи застосовні в сучасних російських умовах з причин економічного, законодавчого та політичного характеру. Але в будь-якому випадку доведеться вибирати найбільш прийнятний комплекс заходів щодо стерилізації припливу капіталу.
4. Приплив і відтік КАПІТАЛУ В УМОВАХ СВІТОВОЇ ФІНАНСОВОЇ КРИЗИ
Чистий відтік іноземного капіталу з Росії в 2008 році склав, за попередніми оцінками Центробанку РФ, $ 129,9 млрд. - максимум за всю історію публікації статистики Банку Росії [3]. Цікаво, що ця цифра перевищила грудневі прогнози самого регулятора: тоді перший заступник голови ЦБ Олексій Улюкаєв прогнозував, що відтік капіталу не повинен перевищити $ 100 млрд.
Основна частина відтоку капіталу в 2008 році припала на останній квартал - $ 130,5 млрд. В«Схоже, що фінансові влади недооцінили масштаб купівлі валюти корпоративним сектором (активи нефінансового сектора в готівковій валюті збільшилися за IV квартал на $ 30 млрд), - аналізує ситуацію директор аналітичного департаменту Банку Москви Кирило Тремасов. - Очевидно, що суб'єкти економіки в Наприкінці року запасалися валютою про запас - хто для погашення зовнішніх боргів, хто в спекулятивних цілях, хто просто розміщував таким чином вільні кошти В»[4].
Відтік капіталу в IV кварталі минулого року викликане переважно відсутністю довіри всередині країни, вважають аналітики Альфа-Банку. В«Головним чинником відтоку була не банківський сектор: на нього припадає $ 56 млрд, причому половина цієї суми являє собою погашення заборгованості перед іноземними кредиторами, - пояснюють експерти. - Інша частина відтоку пов'язана з іншими секторами В»[5]. p> В«У сукупності приватний сектор РФ за один тільки IV квартал придбав іноземних активів стільки, що тепер в змозі перекрити майже всі свої зобов'язання в рамках платежів за зовнішнім боргом аж до кінця 2009 року (близько $ 120 млрд за поточний рік) В», - говорить головний економіст ІБ" Траст "...
