права покупець опціону сплачує його продавцю певну суму (премію).
У минулому опціони називалися угодами з премією, привілеями, гарантіями від збитків, гарантіями від підвищення і від зниження цін.
На товарних біржах опціони можуть полягати з товарами і ф'ючерсними контрактами.
За технікою здійснення розрізняють три основних типи опціону:
Гј опціон із правом покупки або на покупку , використовуваний при грі на підвищення;
Гј опціон з правом продажу або на продаж , застосовуваний торговцями, коли вони розраховують на зниження цін;
Гј подвійний опціон , що представляє собою комбінацію опціону на покупку і на продаж.
Опціон на покупку дає право, але не зобов'язує купити певний ф'ючерсний контракт, товар або нетоварну цінність за даною ціною.
Опціон на продаж дає право, але не зобов'язує продати певний ф'ючерсний контракт або цінність за даною ціною.
Подвійний опціон дозволяє його покупцю або купити, або продати контракт або інший вид цінностей (але не купить і продати одночасно) за базисної ціною і тому використовується при надзвичайно нестійкою кон'юнктурі ринку, коли важко передбачити подальший напрям руху цін. Торгівля подвійними опціонами ведеться тільки в Англії. [Xli]
Глава 3 Цілі учасників біржових операцій
В
Укладаючи угоди на біржі, їх учасники можуть переслідувати наступні цілі:
ВЁ покупку реального товару;
ВЁ здійснення спекулятивних операцій;
ВЁ хеджування (страхування від можливої зміни цін).
В§ 1. Купівля та продаж реального товару.
Ці угоди відбуваються:
F виробниками з метою реалізації випускаються ними товарів;
F споживачами - з метою забезпечення себе необхідними товарами, в основному сировиною для подальшої переробки;
F торговцями - з метою подальшого перепродажу товарів кінцевим споживачам.
В§ 2. Спекулятивні операції
Відбуваються на біржі з метою отримання прибутку від купівлі-продажу біржових контрактів у результаті різниці між ціною біржового контракту в день укладення і ціною в день його виконання при сприятливому для однієї зі сторін (продавця і покупця) зміні цін.
В§ 3. Операції хеджування.
Ф'ючерсні угоди звичайно використовуються для страхування - хеджування від можливих втрат у випадку зміни ринкових цін при укладанні угод на реальний товар. Принцип страхування тут побудований на тому, що якщо в угоді одна сторона втрачає як продавець реального товару, то вона виграє як покупець ф'ючерсів на ту ж кількість товару, і навпаки. Механізм хеджування заснований на тому, що зміна ринкових цін на ф'ючерси однакові по своїх розмірах і напрямку. Насправді ці ціни не завжди однакові, однак межі їхніх коливань приблизно одні й ті ж. Різниця між ціною на контракт реального товару і ціною на ф'ючерсний контракт називається базисом. [xlii]
Глава 4. Переваги ф'ючерсних угод
У своєму розвитку товарні біржі пройшли кілька ступенів від оптового ринку, де угоди відбуваються з наявними партіями товару до сучасного ф'ючерсного ринку.
Правила торгівлі по ф'ючерсних контрактах відкривають можливості: за продавцем зберігається право вибору - доставити продукцію або відкупити терміновий контракт до настання терміну поставки товару; покупець - прийняти товар або перепродувати терміновий контракт до настання терміну поставки.
Серед переваг, які представляють ф'ючерсні контракти, можна виділити :
1) поліпшення планування;
2) вигода;
3) надійність;
4) конфіденційність;
5) швидкість;
6) гнучкість;
7) ліквідність;
8) можливість арбітражу.
Розглянемо ці переваги докладніше.
1. Поліпшення планування.
Розглянемо на прикладі країни, що робить продукт на експорт. Скажімо, какао. Як вона буде планувати свою стратегію збуту? Вона може:
а) знаходити покупця кожен місяць або кожен квартал, коли продукт готовий;
б) продавати всю кількість продукту першому покупцеві, який оголошується, за ціною, яку він запропонує;
в) звернутися до "ф'ючерсними" ринкам, скориставшись надаються біржею механізмом фіксованої ціни, а продати свій продукт в найбільш зручний час найкращому покупцю.
Простота і привабливість ф'ючерсних контрактів полягає ще в тому, що виробник какао, вступаючи в таку торгівлю і захищаючи себе від ризику принести збитки на своєму продукті, дає можливість виробнику шоколаду придбати це какао, з доставкою в майбутньому і, таким чином, застрахувати себе від перебоїв у постачанні сировиною.
2. Вигода.
