бачить, що її кредитоспроможність знижується, то вона починає вносити забезпечення по деривативних контрактом негайно. Припустимо, що кредитоспроможність знижується через несприятливу економічну обстановки, тоді деривативні контракти накладають на підприємство великі заставні суми, необхідні для виплати в готівки. Так як підприємство повинно закрити зобов'язання по заставах, це викликає кризу ліквідності, який тягне ще більше зниження кредитоспроможності. Виникає ситуація замкнутого кола. Деривативні контракти генерують ланцюгової ризик.
Окремий учасник деривативних угоди може вважати, що його кредитний ризик надійно диверсифікований і не небезпечний. За певних обставин зовнішні фактори можуть погіршити дебіторську заборгованість одного підприємства, що в свою чергу може вплинути на інших учасників ринку. [15]
деривативних контракти добре працюють на мікрорівні - знижуючи системні ризики, більш слабкі учасники частина кредитного ризику можуть перекласти на більш сильних учасників ринку деривативів. Існування ринку деривативів стабілізує економіку, стимулює торгівлю, а також знижує загальний фінансовий ризик серед учасників. Однак на макрорівні виникає ризик того, що кошти, які страхують кредитні ризики можуть бути сконцентровані у кількох великих дилерів. Швидше за все, дилери будуть торгувати один з одним, через що проблеми одного учасника стають проблемами інших. Зрештою взаємозв'язок учасників ринку може привести до обвалу всього фінансового ринку. Тим не менш, ринок деривативів є невід'ємною складовою світового фінансового ринку. [15]
Система біржового термінового валютного ринку Республіки Білорусь схожа з російською системою. Російський ринок існує довше, ніж білоруська. У Республіці Білорусь всі питання регулювання визначені в Правилах організації термінових угод.
Існує кілька факторів, необхідних для розвитку термінового ринку Республіки Білорусь:
. терміновий ринок краще працює при ліберальному валютне регулювання;
2. основи для довгострокового фінансового прогнозування закладаються стабільним економічним зростанням і загальним поліпшенням макроекономічних показників;
. підприємства повинні бути зацікавлені у використанні механізмів страхування ризиків;
. оподаткування прибутку, отриманого за операціями з фінансовими інструментами має бути сприятливим;
. в процесі формування порядку функціонування нового ринкового сегмента має бути присутня конкуренція серед організаторів торгівлі;
. на терміновому ринку повинно бути присутні кілька великих учасників.
Виходячи з усього вищевикладеного можна визначити кілька ключових помилок у функціонуванні фондового ринку Білорусі.
перше, це суперечливість законів і підзаконних актів, що тягне за собою погане регулювання фінансових угод.
друге, відсутність фінансових інститутів: пайові інвестиційні фонди, хедж-фонди та інші, а також не підготовленість законодавчої бази для їх виникнення.
третє, в білоруській економіці проглядається превалювання державного сектора, часто керованого командно-адміністративними методами.
четверте, надмірно жорсткі умови для випуску цінних паперів. Як приклад, для в...
