зміни до ст.3 ФЗ Про іпотечні цінні папери" . Закон був направлений на розширення кола вимог за забезпеченими іпотекою зобов'язаннями, які можуть входити до складу іпотечного відкриття.
Найбільш перспективними для розвитку на російському ринку сек'юритизації продовжують залишатися іпотечні кредити, що пояснюється їх довгострокової природою і потребою в боргом фінансуванні з боку банків.
На думку експертів, перспективними секторами для сек'юритизації залишаються страхової та лізинговий ринки. Компанії на цих ринках можуть бути зацікавлені в відступлення прав і продажу своїх контрактів.
Рис.3.2 Обсяг рефінансованих закладних АІЖК накопиченим підсумком, млрд. рублів
Джерело: Сайт АІЖК.
Незважаючи на незавершеність законодавчо-правової трансформації в країні, в довгостроковій перспективі Росія являє собою найбільший незатребуваний ринок для операцій з сек'юритизації, а у російських компаній є потенціал для використання даного фінансового інструменту в якості додаткового залучення довгострокових інвестицій.
Висновок
Російський ринок цінних паперів порівняно молодий і не володіє розвиненою інфраструктурою і ліквідністю як європейський або американський ринки. Через незавершеність законодавчої системи, яка не відповідала новим реаліям на фінансових ринках, сек'юритизація з 2003 по 2006 рр. робила маленькі кроки у своєму розвитку. Фінансові компанії Росії намагалися враховувати досвід один одного і ретельно опрацьовували структури угод. Зв'язок між кредитором і боржником не мала тенденцію стиратися; банки уважно вивчали кожного позичальника. Але обсяги емісії в порівнянні з європейськими та американськими залишаються маленькими.
Складна геополітична обстановка створює додаткові бар'єри на шляху розвитку сек'юритизації в РФ. Забезпечені папери російських емітентів не можуть бути випущені на європейський фінансовий ринок, змушуючи їх задовольнятися можливостями внутрішнього ринку. Це зменшує привабливість даної фінансової техніки для потенційних оригінаторів.
Висновок
За свою 40-річну історію техніка сек'юритизації набула широкого поширення. На даний момент її активно впроваджують і використовують практично всі регіони, починаючи від США, закінчуючи Південно-Східною Азією та Африкою. Прикладами вдалою трансплантації інституту сек'юритизації серед країн, що розвиваються вважаються ПАР, Бразилія. У країнах НІС поряд з розвиненими країнами були впроваджені WBS-угоди. Російські компанії також вдало використовували техніку сек'юритизації для підвищення ліквідності своїх активів і рефінансування своєї діяльності, про що було докладно розказано в третьому розділі.
Секьюритизация пройшла три еволюційних етапи за свою історію (див. Рис.2.1). При проходженні цих етапів техніка стала більш витонченою (використовувалися різні базові активи, поліпшувалися техніки підвищення кредитної якості пулів через використання своп-контрактів та інших інструментів), з'явився ще один вид сек'юритизації - синтетична, в завдання якої входила захист від дефолтів за різними видами кредитів з використанням CDO, CLN). Всі основи, концепції спочатку проявлялися в американській практиці, а тільки потім їх успішно застосовували по всьому світу. Можна з упевненістю сказати, що США - лідер і законодавець мод на ринку сек'юритизації.
З другого розділу стає ясно, на ринку сек'юритизації є загальні закономірності і тенденції розвитку. Досвід США відбивається не тільки на кон'юнктурі американського ринку, але й на європейського та інших регіонів.
Після кризи 2008 року міжнародні фінансові організації переконалися в зростаючій ролі сек'юритизації на фінансових ринках. Вони здійснили ряд дій для врегулювання діяльності, стандартизації ринку та сек'юритизуються продуктів. Ставлення до сек'юритизації після Великої рецесії змінилося - банкрутство найбільших Інвестхолдинг і банків підірвало довіру інвесторів і оригінаторів до даної фінансової техніці.
Але провідні фінансові корпорації, банки, організації розуміють, що повна відмова від сек'юритизації не потрібен, але слід побудувати план дій для відродження сек'юритизації. IOSCO і ASF, PWC і IMF опублікували безліч робіт, спрямованих на встановлення причин спаду і шляхів вирішення проблем, пов'язаних з втратою довіри до даної фінансової техніці.
У третьому розділі був представлений російський ринок сек'юритизації і історія його розвитку на прикладі найбільших оборудок фінансових компаній. Старт сек'юритизації відбувся тільки в 2004 році. Бар'єрами на шляху її становлення були незавершені...
