е уповільнення темпів приросту в 2007 р в порівнянні з 2006 р Але в 2008 р темпи поновлюються, і досягають майже 11%. Це пов'язано, як вже було сказано, з розширенням економічної діяльності компаній поза національного ринку. У цей період показували хороші темпи зростання країни з економікою і країни БРІК. [5]
Ф'ючерси на фондовий індекс. За обсягами торгів цей ринок знаходиться на другому місці після ринку процентних ставок. Даний ринок примітний тим, що в 2008 р зростання ринку в порівнянні з 2007 р різко збільшився (майже на 40%). Але зараз можна сказати, що, так як в 2008 р ринок акцій все ще показував позитивний темп зростання, ф'ючерсний ринок на індекс був на той момент хорошим інструментом і для хеджування, та для інвестування. Таке різке зростання ф'ючерсних угод міг на той момент також служити індикатором майбутнього погіршення ситуації на ринку, так як різкий стрибок капіталізації компаній на біржі не завжди підкріплений фундаментальним поліпшенням добробуту компанії, а є результатом короткострокових дій. Ці дії створюють фіктивні, не підкріплені реально, очікування, що призводить до дезорієнтації ситуації на ринку, чим користуються спекулянти. Отже, такий різкий стрибок можна розглядати як якийсь ривок до поліпшення ситуації, що робить наслідки спаду менш передбачуваними. Розглянемо, як змінювалася частка кожного інструменту в загальному обсязі, так як абсолютні обсяги не дають повного уявлення про порядок речей. [5]
Таблиця 7. Частка кожного інструменту в загальному обсязі ринку
20062007Іюнь 2008Все ринкі100% 100% 100% Процентна ставка95,30% 95,40% 93,85% Валюта0,63% 0,56% 0,61% Фондовий індекс4.07% 4,03% 5,53%
Як випливає з табл. 7, частки всіх інструментів, крім фондового індексу, до червня 2008 р знижуються. Як вже було зазначено, підвищення привабливості фондового індексу в період високих коливань фондового ринку є нормою. Це означає, що спекулятивний капітал перетікає з інших напрямків у напрямку фондового індексу. Розглянемо ринок ф'ючерсів з боку оборотів. Ідея полягає в тому, що на початок і кінець року обсяг може бути один і той же, але протягом року можуть відбуватися різні зміни обсягів торгівлі. Наприклад, сума на початок і на кінець року практично не змінилася, а оборот за рік може перевищити обсяг на початок року в кілька разів.
Аналіз оборотів на ринку ф'ючерсів
Розглянемо діаграму, що показує динаміку в абсолютному вираженні.
Рис. 4 Обсяг оборотів на ринку ф'ючерсів
У I кварталі 2008 р по відношенню до IV кварталі 2007 р спостерігається збільшення оборотів, яке нейтралізується в II кварталі 2008 р Далі йде тільки спад. В цілому в 2008 р спостерігається тенденція до збільшення оборотів. Це пов'язано з тим, що учасники ринку поки не очікують ніякої стабілізації на ринках, отже, одні прагнуть заробити на цих коливаннях, інші прагнуть застрахуватися за поточною ціною, тому що не впевнені, що цей рівень цін збережеться в майбутньому. Зміна 2007-2008 рр. менш сильне, ніж зміна оборотів 2006-2007 рр. Можна зробити висновок, що, так як в 2006-2007 рр. існує впевненість у підйомі економіки, спекулянти прагнуть активно вкластися. У 2007-2008 рр. впевненість у майбутньому підірвана, але так як спекулянти не знають, чого саме очікувати, обороти падають, можна сказати, що в період 2007-2008 рр. обороти створюють хеджери. Розглянемо, які були тенденції з точки зору кількості контрактів (рис. 5). [5]
Рис. 5 Кількість ф'ючерсних контрактів
Як видно з діаграми кількості ф'ючерсних контрактів, різко знижується кількість укладених угод. При цьому обсяги ринку продовжують рости. Отже, середній розмір одного контракту збільшується. Так як спекулянти в основному оперують меншими за розмірами контрактами для мінімізації втрат, в даному випадку можна зробити висновок про те, що ринок більше схожий на ринок хеджерів. [5]
Можна бачити, що до середини 2008 р обсяги зростають, але до вересня 2008 р обсяг впав у два рази. Висновок: з ринку пішли спекулянти, так як зниження різке. Але важливо відзначити, що в цей період багатьом хеджерам довелося фіксувати можливі збитки від зниження процентних ставок і цін. Найрізкіше і значна зміна відбувається на ринку процентних ставок. Основні причини для цього полягають у тому, що багато країн знижують процентну ставку, що робить гроші дешевими. Компаніям більше не потрібно побоюватися можливого збільшення процентної ставки, так як надалі планується тільки зниження ставки. Отже, немає необхідності тримати ф'ючерси, які знецінюються.
Валютні ф'ючерси ростуть. У період 2006-2007 рр. приріст склав 95%. Але в період з 2007 р по вересень 2008 приріст склав 45%. Як випливає з діаграми, до червня кількість угод знаходилося на більш високому рівні. Але далі йшло скорочення...
