> Незважаючи на те, що основною формою збільшення іноземних вимог резидентів виступили, як і в I півріччі 1996 року, інші інвестиції переважно сектора нефінансових підприємств, необхідно особливо відзначити подію в січні-червні 1997 року істотне збільшення резервних активів органів грошово-кредитного регулювання (в відповідному періоді минулого року відзначалося їх зменшення), а також зростання активів сектора нефінансових підприємств у формі прямих інвестицій.
Прямі іноземні інвестиції в економіку країни в
I півріччя 1997 збільшилися порівняно з відповідним періодом 1996 року в чотири рази і склали 2,8 млрд. доларів. Нерезиденти вкладали кошти насамперед у підприємства паливно-енергетичного комплексу, лісову та деревообробну промисловість, а також в галузі, що відносяться до сфери обігу та забезпечують швидку капіталовіддача: громадське харчування та торгівлю.
Динаміка прямих іноземних інвестицій за останні 4 роки характеризує постійне зростання довіри до Росії з боку іноземних партнерів (див. діаграму нижче).
Приплив прямих іноземних інвестицій в певній мірі поповнює нестачу внутрішніх капіталовкладень. За даними Держкомстату Росії, в I півріччя 1997 тривав інвестиційний криза: загальні інвестиції в основний капітал знизилися в порівнянні з відповідним періодом минулого року на 8,5 відсотка.
Зареєстрований розмір прямих інвестицій резидентів Росії за рубіж істотно виріс і склав в I півріччя 1997 року біля 1 млрд. доларів.
Російські підприємства паливно-енергетичного комплексу здійснювали масштабні капіталовкладення, пов'язані з будівництвом газо-і нафтопроводів за кордоном, а також інвестували в спільні виробництва з видобутку мінеральних ресурсів, головним чином нафти і газу. Тим не менш, незважаючи на значні цифри, на думку експертів Банку Росії, за цією статтею можливий недооблік.
Звітний період характеризувався істотним збільшенням (на 13,0 млрд. доларів) іноземних зобов'язань резидентів Росії з портфельних інвестицій, що було викликано насамперед додатковим припливом іноземного капіталу на ринок ГКО-ОФЗ. У Загалом за I півріччя 1997 року чисті надходження інвестицій на вказаний ринок склали 8,2 млрд. доларів. Таким чином, відбулося збільшення, особливо під II кварталі, інтенсивності надходжень коштів нерезидентів, що призвело до зростанню в розглянутому періоді частки іноземної участі на ринку ГКО-ОФЗ до 30 відсотків (станом на 1 січня 1997 року цю частка становила близько 16 відсотків).
Дані про інвестиції нерезидентів на ринок ГКО-ОФЗ через стандартний механізм з використанням рахунків типу "С" представлені в таблиці 3.
Активну участь нерезидентів на ринку ГКО-ОФЗ сприяло зниженню процентних ставок за обслуговування державного внутрішнього боргу - за I півріччя 1997 прибутковість ДКО знизилася в 1,5 рази.
Як відомо, протягом 1995-1996 рр.. нерезиденти не тільки безпосередньо впливали на ринок державних цінних паперів через проведення операцій з використанням призначених для цього рублевих рахунків типу "С", але також надавали і непрямий вплив, надаючи банкам та інвестиційним компаніям позикові кошти у ВКВ під операції з ДКО-ОФЗ. Тривала в I півріччя 1997 лібералізація доступу іноземного капіталу на ринок державних цінних паперів через механізм рахунків типу "С" привела до того, що ризик "непрямих" вкладень став
економічно виправданим, і можна сказати, що в розглянутому періоді нерезиденти вже повністю переорієнтувалися на стандартний механізм інвестування, тобто здійснювали інвестиції на ринок ГКО-ОФЗ, використовуючи тільки офіційний механізм.
На динаміку портфельних інвестицій в I півріччя 1997 року вплинув також вихід Уряду Росії і місцевих органів влади на ринок єврооблігацій. Міністерство фінансів Російської Федерації здійснило у звітному періоді дві позики у цій формі: у березні (Умови випуску єврооблігацій: номінал - 2 млрд. ньому. Марок, облігації випущені на сім років, ставка купона - 9 відсотків) і в червні 1997 року (умови: номінал - 2 млрд. дол США, термін - 10 років, ставка купона - 10 відсотків).
Вперше у звітному періоді зі своїми цінними паперами на міжнародний ринок капіталів вийшли російські регіони. У травні 1997 року Москва розмістила трирічні єврооблігації на суму 500 млн. доларів (ставка купона 9,5%), а в червні 1997 року Санкт-Петербург залучив, також використовуючи єврооблігаційного механізм, 300 млн. доларів на 5 років (Ставка купона - 9,5%). p> Таким чином, загальна сума, отримана федеральними та місцевими органами влади Росії від випуску єврооблігацій, склала в січні-червні 1997 року близько 4 млрд. доларів.
Нерезиденти активно інвестували і в облігації державної внутрішньої позики (ОГВВЗ) - в I півріччя 1997 року чистий обсяг інвестицій склав близько 0,4 млрд. доларів. Станом на 1 липня 1997 року частка іноземних учасників на даному ринку склала близько 43 відсотків.
Необхідно особливо відзначити зростання іноземної учас...