ті на ринку російських корпоративних цінних паперів. Стрімке збільшення в 1997 році індексів, характеризуючих курсову вартість акцій найбільших російських корпорацій (наприклад, індекс РТС виріс за I півріччя 1997 року більш ніж в 2 рази: з 200,5 до 418,6 пункту), неможливо пояснити тільки активізацією російських учасників ринку.
Крім того, за Станом на 1 липня 1997 роки вже більше десяти російських корпорацій і кілька великих комерційних банків використовують для залучення іноземних інвестицій такий фінансовий інструмент, як випуск депозитарних розписок на свої акції (в основному це так звані американські депозитарні розписки - ADR's). p> У цілому за I півріччя 1997 року зареєстрований офіційною статистикою приріст зобов'язань за портфельних інвестицій сектора нефінансових підприємств склав більше 0,4 млрд. доларів. Для порівняння, у відповідному періоді 1996 аналогічний показник не досягав 0,1 млрд. доларів. Однак, на думку експертів Банку Росії, представлені дані не в повному обсязі враховують операції нерезидентів з російськими корпоративними цінними паперами на вторинному ринку.
Сумарна величина відображених у платіжному балансі прямих і портфельних іноземних інвестицій в економіку Росії в звітному періоді склала 15,8 млрд. доларів, тобто близько 7,4 % До ВВП країни (у відповідному періоді 1996 року - 2,7 млрд. доларів, або близько 1,3% до ВВП), що свідчить про істотне зростання впливу іноземного капіталу на макроекономічну ситуацію в Росії. Згідно методологією платіжного балансу до "іншим інвестиціям" відносяться операції з наступними основними фінансовими інструментами: готівкова валюта, поточні рахунки і депозити, торговельні кредити та аванси, позички і позики, прострочена заборгованість.
Сформоване з цієї статті негативне сальдо -6,2 млрд. доларів свідчить про те, що відбувалося в I півріччя 1997 чистому прирості іноземних активів резидентів у зазначеній формі.
Приріст готівкової іноземної валюти в небанківському секторі економіки в I півріччі 1997 склав 3,7 млрд. доларів.
Можна говорити про деяке зниженні попиту резидентів на готівкову ВКВ в порівнянні з рівнем II півріччя 1996 (близько 0,6 млрд. доларів на місяць в 1997 році проти 0,9 млрд. доларів у липні-грудні 1996 року). У I півріччя 1997 року частка покупки іноземної валюти в структурі використання грошових доходів населення дещо знизилася - з 23,6 відсотка у січні до 19,5 відсотка в червні. Тим не менш очевидно, що населення Росії продовжує використовувати готівкову ВКВ у якості одного з інструментів заощадження.
У січні-березні поточного року цього певною мірою сприяли звичайні для початку року додаткові готівкові грошові виплати населенню, а в II кварталі - що відбувалося погашення боргів держави по заробітній платі та пенсіях. Крім того, слідом за загальним зниженням процентних ставок на російському фінансовому ринку відбулося різке зниження ставок за вкладами в Ощадбанку Росії, акумулюючому більше 70 відсотків вкладів громадян в комерційних банках. За популярним у населення карбованцевих внесках до запитання з щомісячним нарахуванням відсотків ставки знизилися з 34,5% до 18,2% річних.
Крім того, додатковий попит на готівкову ВКВ пред'являв "тіньовий" сектор економіки, що використовує готівкові долари в якості засобу обігу. Темпи приросту готівкової іноземної валюти в небанківському секторі і депозитів резидентів в іноземній валюті в комерційних банках відставали в I півріччі 1997 від темпів приросту грошової маси (показник M2) в країні, що може також служити підтвердженням деякого зниження інтересу резидентів Росії до використання іноземної валюти як заміщення рубля.
Зміни, що відбулися у звітному році за статтею "поточні рахунки і депозити", визначалися в основному операціями комерційних банків Росії. Зменшення їх іноземних активів у цій формі склало 0,4 млрд. доларів (у I півріччя 1996 іноземні активи комерційних банків, навпаки, збільшилися на 0,1 млрд. доларів). При цьому необхідно відзначити, що динаміка іноземних активів комерційних банків у цій формі носила різноспрямований характер. У I кварталі 1997 спостерігалося їх помітне зниження (-1,4 млрд. доларів), а під II кварталі - приріст (1 млрд.
доларів), що стало природним підсумком значного збільшення залучених економікою Росії коштів нерезидентів.
Зростання пасивів сектора комерційних банків у даній формі склав у звітному періоді 1,5 млрд. доларів (у I півріччя 1996 відповідний показник склав всього 0,2 млрд. доларів). Однією з причин зростання іноземних зобов'язань російських банків саме у формі поточних рахунків і депозитів стало те, що російські комерційні банки підчас проводили по балансах і відображали у звітності отримані синдиковані кредити як депозити.
Зменшення зобов'язань сектора державного управління на 8 млрд. доларів в I кварталі 1997 року, також відбите за статтею "поточні рахунки і депозити", стало результатом врегулювання заборгован...
