Розглянемо типи цін, що характеризують форвардний контракт.
Ціна поставки - це ціна, за якою угода буде використана. Вона визначається в первинний момент укладення контракту і не змінюється на протязі всього часу його дії. Якщо первинний момент часу позначити через 0 (рис. 1), а час дії контракту - через n, то актив за ціною поставки буде поставлений в момент n. Тут t - поточний час.
Рис. 1 Схема фінансової операції
Форвардна ціна - це ціна поставки, яка була б зафіксована при укладенні форвардного контракту з тими ж характеристиками, але в момент часу, відмінний від початкового моменту, наприклад у момент часу r.
Ціна форвардного контракту - це сума, яку може отримати одна зі сторін, продавши контракт третій особі. Ясно, що в початковий момент ціна форвардного контракту дорівнює нулю, так як сторони при його укладенні не несуть витрат. З того моменту часу, коли форвардна ціна почне відрізнятися від ціни поставки, контракт набуває ціну. [3, c. 432-434]
Форвардні контракти відносяться до позабіржовим, які укладаються, як правило, з метою здійснення реального продажу або купівлі будь-якого товару, і вже опосередковано - для страхування від можливого несприятливого зміни ціни. При укладанні форвардного контракту покупець і продавець узгоджують один з одним прийнятні для них умови конкретної поставки. Форвардні контракти укладають між собою торговельні та виробничі фірми. Поширені форвардні контракти на купівлю і продаж валюти між банками та їх клієнтами.
У зв'язку з тим, що форвардний контракт не є стандартним за своїм змістом, для нього утруднений вихід на вторинний ринок, оскільки важко знайти третю особу, інтереси якого в точності відповідали б умовам даного контракту. Тому анулювати або ліквідувати свою позицію за форвардним контрактом одна зі сторін може лише за згодою іншої.
Однією з особливостей форвардного контракту є, як правило, відсутність будь-яких обов'язкових витрат при його укладенні. [7]
Умови форвардних контрактів часто погоджуються шляхом переговорів між продавцем і покупцем і, як правило, включають в себе кількість, якість товару, пункт і умови доставки, умови оплати і ціну. Форвардні контракти широко використовуються при торгівлі сировинними товарами. Наприклад, значна частина світового виробництва бавовни поставляється за три- і двенадцатімесячним форвардними контрактами. Гана продає всі вироблені нею какао-боби допомогою форвардних контрактів, а Колумбія поставляє практично весь урожай кави на переробку по однорічним форвардними контрактами. Натуральний каучук з Індонезії та Малайзії поставляється майже виключно за форвардними контрактами. Однак самими, мабуть, відомими і розвиненими форвардними ринками є форвардний ринок золота і форвардний ринок нафти марки Брент (Brent). Обидва ринки сформувалися досить пізно - у 1980-х рр.- У відповідь на цінові потрясіння світової фінансової системи в 1970-х рр. і початку 1980-х рр. (рис. 2).
Форвардні контракти мають дві ключові характеристики. При укладанні контракту оплата, як правило, не проводиться. Продавець зобов'язується доставити товар у термін виконання контракту, але покупець не оплачує поставку товару заздалегідь - тільки оформлення контракту. Як правило, єдиною гарантією виконання контракту є репутація сторін, що беруть участь в ньому, тому в форвардних контрактах завжди присутній кредитний ризик або ризик дефолту за контрактом: контрагент може відмовитися зробити поставки товару в призначений час і місце або ж відмовитися заплатити обумовлену в контракті суму. [8]
Рис. 2 Динаміка реальних цін на нафту і золото (з урахуванням інфляції У доларах США, 2005 р.)
. 2 Поняття ф'ючерсного контракту
Ф'ючерсний контракт - це угода між двома сторонами про майбутню поставку предмета контракту, яке полягає на біржі.
На відміну від форвардного виконання ф'ючерсного контракту гарантується розрахунковою палатою біржі. Після укладення ф'ючерсний контракт реєструється, і біржа організовує його вторинний ринок, тобто цей контракт легко продати і купити.
Висновок ф'ючерсного контракту не вимагає від інвестора ніяких витрат, крім комісійних. Сторона, яка зобов'язується поставити актив за контрактом, відкриває коротку позицію, тобто продає ф'ючерсний контракт. Сторона, яка набуває актив за контрактом, відкривають довгу позицію, тобто купує ф'ючерсний контракт. При цьому покупець і продавець вносять на рахунок брокерської компанії (маржевой рахунок) деяку суму грошей, яка називається початковою маржею. Нижній рівень початкової маржі встановлюється розрахунковою палатою.
Ф'ючерсні ко...
