яг інвестицій в основний капітал в 2008 р. становив 24,5% від ВВП, в 2007 р. - 26,4% від ВВП. p> У структурі фінансування інвестиційної діяльності протягом останніх років відбулися істотні негативні зміни. Частка коштів іноземних інвесторів в 2008 р. склала 3,3% (у 2005 р.. - 5,0%), державного бюджету - 5,0% (у 2004 р. - 10,5%), кредитів - 17,3% (з них 3/4 коштів спрямовані на реалізацію іпотечних проектів). Спостерігаємо незадовільну (з точки зору відтворювального процесу) структуру використання ресурсів, в якої надто висока питома вага короткострокових фінансових джерел, що, в кінцевому підсумку, призводить до зменшення інвестиційного потенціалу реального сектора економіки. Є підстави стверджувати, що в цілому фінансові ринки неефективно виконують покладені на них функції перерозподілу інвестиційних ресурсів між різними секторами економіки. Восени 2008 р. фінансова нестабільність в Україна поставила під загрозу досягнення всіх останніх років - довіра до національній грошовій одиниці, стійкість фінансових (насамперед - банківського і фондового) ринків, нормальне функціонування системи фінансових посередників. Розглянемо окремі сегменти фінансових ринків з точки зору їх впливу на загальні параметри інвестиційної та інноваційної діяльності.
1.Кредітний ринок
Згідно даними Міністерства економіки України, обсяг виданих банками кредитів за Станом на 1 січня 2009 р. досяг 734 млрд. грн., що на 72% більше аналогічний показник 2008 р.; обсяг короткострокових кредитів - 222 млрд. грн., довгострокових - 512 млрд. грн .. Може скластися враження, що структура кредитування української економіки прийнятна, оскільки більшість виданих кредитів носить довгостроковий (тобто інвестиційний) характер. Насправді така оцінка була б передчасною, оскільки 85% виданих довгострокових кредитів йдуть на реалізацію іпотечних проектів (придбання нерухомості, в тому числі квартир і будинків). Таким чином, більшість кредитів, спрямованих на реальну економіку, носять переважно короткостроковий характер і не беруть участі в активізації інвестиційної та інноваційної діяльності виробничої сфери. Майже не кредитуються проекти по створенню нових виробництв у галузях, формують вищі технологічні уклади.
Сьогодні фінансово-кредитна система України не здатна забезпечити потенційних інвесторів доступним (за відсотком, порівнянної з індексом інфляції) кредитним ресурсом. Комерційному банку вигідніше здійснювати спекулятивні і короткострокові операції між суб'єктами і посередниками фінансово-кредитного ринку і таким чином гарантувати собі дохід на рівні існуючої норми. Банківська система України характеризується високим рівнем концентрації капіталу в невеликій кількості банків. Питома вага власного капіталу, починаючи з 2003 р., має тенденцію до стійкого зростання тільки в групі найбільших банків. Відмінність середніх розмірів балансового власного капіталу вказує на відмінність його структур за групами банків, що пов'язано з неоднаковими можливостями різних банків при проведенні додаткової капіталізації. Для малих і середніх банків характерна недостатність внутрішніх джерел поповнення капіталу (прибутку), дуже незначна його частка спрямовується на капіталізацію. Такі банки поповнюють свою капітальну базу в основному за рахунок зовнішніх джерел (вклади в незареєстрований статутний капітал, залучення коштів на умовах субординованого боргу).
Банки нарощують капітал, як правило, кількома класичними способами. Проте в умовах кризи реальні можливості вирішення цього завдання значно звужені (Сьогодні зовнішні джерела підвищення капіталізації обмежені, а для окремих установ - навіть втрачені). Стратегія капіталізації шляхом злиття і поглинання, адаптована країнами з розвиненими ринковими відносинами, в банківському секторі України поки не отримала належного поширення. Підвищення зацікавленості у виході на фінансовий ринок зовнішніх інвесторів відкриває значні перспективи розвитку банків, але об'єктами уваги до початку кризи були насамперед надійні банки з розгалуженою мережею філій, широку клієнтську базу та стабільним іміджем сталого фінансової установи.
З метою забезпечення подальшого розвитку інвестиційного кредитування корпоративного сектора економіки доцільно вжити заходів з оптимізації моделі розвитку вітчизняної банківської системи. Зокрема, необхідно ввести ефективне управління ліквідністю банківської системи шляхом постійних прозорих операцій НБУ на відкритому ринку, що сприятиме використанню широкого спектру фінансових інструментів та подальшому розвитку інвестиційної сфери. Також необхідно подбати про створення потужних стимулів для банків, діяльність яких має інвестиційну спрямованість. Доцільно розробити і впровадити чіткий механізм пільгового кредитування та (або) рефінансування комерційних банків, що кредитують довгострокові інвестиційні та інноваційні проекти в пріоритетних галузях і сферах економіки (список таких пріоритетів визначено у ст. 7 Закону Ук...
