є майже на межі свого потенціалу, зростання стримується за рахунок неефективного розподілу факторів виробництва, наявності неконкурентних ринків і відсутності інновацій. Ці обмеження стали причиною уповільнення темпів економічного зростання, що почалося в 2012 році під впливом уповільнення темпів зростання інвестицій і споживання. В даний час це уповільнення посилюється на тлі геополітичної напруженості. Характер цих структурних обмежень більш докладно аналізується в спеціальному тематичному розділі цієї доповіді, де також пропонуються потенційні способи вирішення даної проблеми.
Рис.2. Динаміка зростання ВВП Росії
Російська економіка як і раніше переживає стагнацію, однак рецесії в першому півріччі 2014 вдалося уникнути, незважаючи на наростання геополітичної напруженості на початку березня. Нульовий квартальне зростання, скоригований з урахуванням сезонних чинників, має на увазі, що російська економіка продовжила сповільнюватися, знизивши темпи свого зростання з 2% в останньому кварталі 2013 року до 0,9% у першому кварталі 2014 року. У другому кварталі реальний ВВП зріс на 0,8% до відповідного періоду попереднього року і незначно збільшився (на 0,25%) по відношенню до першого кварталу з урахуванням сезонності. У першому півріччі 2014 зростання досягло 0,8% в порівнянні з 0,9% у першому півріччі 2013 року. Вже в 2013 році економічна активність в Росії почав знижуватися під впливом давніх структурних проблем, а також того, що підприємці і споживачі зайняли вичікувальну позицію.
Рис.3. Зростання світового промислового виробництва і торгівлі
Підвищення невизначеності на тлі напруженості між Росією і Україною і пов'язаних з нею санкцій вплинуло на інвестиційні та споживчі решенія.Во- перше, фондовий і валютний ринки вступили в затяжний період високої волатильності, оскільки їм необхідно було відіграти фактор збільшених ризиків. По-друге, вплив введених Заходом санкцій на показники зростання російської економіки в першій половині 2014 виражалося в корекції фінансових потоків. По-третє, це посилило кризу довіри, що почався в економіці в 2013 році, який надав серйозний вплив на споживання та інвестиційні рішення. Статистика про динаміку випуску за секторами економіки за другий квартал (негайно після початку геополітичний напруженості) вказує на те, що стан економіки залишається слабким, при цьому деякий позитивний імпульс зростання забезпечений за рахунок імпортозаміщення. В цілому поступове введення торгових санкцій почалося тільки в кінці липня і їх вплив, по видимому, проявиться тільки в другій половині 2014 року і в наступному році. Розширення секторальних або торгових санкцій в якості відповіді в умовах напруженості між Росією і Україною може викликати спиралевидное погіршення ділової та споживчої впевненості, що спричинить за собою зниження внутрішнього попиту.
Споживання випробувало негативний вплив геополітичної напруженості за рахунок різкого знецінення рубля і посилення інфляційного тиску. Зростання споживання сповільнився, і його внесок у сукупне економічне зростання в першому кварталі 2014 склав приблизно 2 процентних пункту в порівнянні з 3 процентними пунктами в першому кварталі 2013 року.
Тим не менш, незважаючи на уповільнення зростання споживання в першому кварталі 2014 року, воно залишається основною рушійною силою економіки. Зниження споживання частково було пов'язано з ослабленням рубля і підвищенням інфляційного тиску під впливом поточної геополітичної напруженості. Інші фактори, що визначили структуру споживання в першому півріччі, відносяться до числа фундаментальних факторів і включають: збільшення боргового навантаження, обумовленої споживчими кредитами домогосподарств і зниженням зростання реальних доходів. Як ми прогнозували раніше, зростання споживання в даний час сповільнюється з виходом на нову, більш низьку траєкторію на тлі менш оптимістичних настроїв споживачів, обумовлених невизначеністю перспектив економічного зростання. Разом з тим під впливом геополітичної напруженості кризи зростання споживання сповільнився ще більше.
Інвестиційна активність скоротилася під впливом зрослої невизначеності на тлі жорсткості умов кредитування в результаті санкцій. Уповільнення зростання інвестиційного попиту послужило основною причиною слабких показників зростання економіки в першій половині 2014 року. Інвестиційний попит різко впав - особливо в першому кварталі поточного року, при цьому інвестиції в основний капітал показали негативне зростання в розмірі 7% порівняно зі зниженням на 0,5% за аналогічний період роком раніше. Зниження прибутків підприємств, уповільнення споживання і слабкі перспективи зростання стали основними факторами, що призвели до того, що компанії продовжували знижувати запаси матеріальних оборотних коштів, особливо в першому кварталі 2014 ро...
