ання ринку капіталів залежить від інших більш важливих факторів. В даний час на шляху створення такого ринку поки існує, мабуть, більше перешкод, ніж сприятливих умов і обставин. В останні роки створюється прогресивна відтворювальна структура, що базується на справжньої самостійності підприємств і самофінансуванні.
Формування або рух ринку капіталів буде визначатися кардинальними змінами у сфері виробництва та реорганізації економічного механізму на базі ринку. Основними умовами такої реорганізації стала ліквідація галузевих міністерств і відомств, створення ринку засобів виробництва, сировини і матеріалів, перегляд цін, формування альтернативних видів власності. У цих умовах самі підприємства, промисловість, транспорт, сільське господарство та інші сфери економіки повинні визначати додаткові потреби в грошових коштах як через ринок капіталів, так і ринок цінних паперів. Ця сфера обігу повинна розвиватися в залежності від об'єктивних потреб відтворення.
До 1992 р картина формування ринку капіталів спотворювалася відсутністю належної мобільності підприємств через зберігаються командно-адміністративних методів, жорсткими бюджетно-податковими важелями, неефективністю банківських кредитів, державним розподілом і перерозподілом матеріальних ресурсів. Без усунення цих негативних факторів всі заходи по створенню ринку носили формальний, неефективний і декларативний характер. При створенні ринку виникає питання, якою має бути його оптимальна структура. Відомо, що в практиці капіталістичних країн ринок капіталів визначається двома основними ознаками - тимчасовим і інституціональним.
Перша ознака означає, що ринок ділиться на два основних елементи: грошовий ринок (ринок короткострокових капіталів або грошових коштів, що виступають у платіжних засобах) і ринок середньострокових і довгострокових капіталів (або коштів), що представляють інвестиційний фактор в розвитку економіки. Що стосується другої ознаки, то тут необхідне використання світового досвіду, передусім США, де склалася, найбільш гнучка, розгалужена і багатоступенева структура ринку капіталів.
Структура ринку капіталістичних країн в інституціональному розумінні складається, перш за все, з кредитно-фінансових інститутів (банків та інших установ) і ринку цінних паперів, який в свою чергу поділяється на позабіржовий оборот (нові емісії цінних паперів) і фондову біржу. При цьому в капіталістичних країнах існують деякі відмінності. Так, у США переважають приватні кредитно-фінансові інститути (акціонерні), а в країнах Західної Європи і в Японії нарівні з приватними велике місце займають напівдержавні, державні та кооперативні кредитно-фінансові установи.
В інституціональній структурі ринку в колишньому СРСР був лише один елемент - банківська система, вельми обмежена і неефективна. Для повноцінного функціонування ринку потрібна була не тільки сама банківська система, а її подальша реорганізація та прийняття нових законів про Центральному банку і створенні нової банківської системи. Першою спробою створення ринкових відносин в банківській сфері була реорганізація банківської системи країни в 1987 р Створення нових спеціалізованих банків по суті не додало ефективності у функціонуванні банківської системи, так як воно проводилося за відсутності закону про власність. Нові банки опинилися в орбіті абстрактної державної власності, тобто в руках тієї ж адміністративної системи.
Реорганізація банківської системи 1987 носила скоріше негативні, ніж позитивний характер, оскільки проводилася вона вельми квапливо і при відсутності самої концепції перебудови нових ринкових механізмів. Негативна сторона висловилася насамперед у тому, що по суті було створено кілька банків, а монополія трьох банків замінена монополією шести, в результаті чого виникла галузева концентрація банківських ресурсів за відомчою ознакою. Знову, як колись, підприємства стали закріплюватися за банками, не маючи альтернативи при виборі кредитної установи. Спеціалізовані банки знову уособлювали всього лише державну абстрактну власність і представляли тих, хто проводив цю реорганізацію, тобто склався банківський апарат.
По суті реорганізація носила адміністративний характер заради реорганізації, а не заради досягнення ефективного використання грошових ресурсів. Спецбанки продовжували здійснювати розподіл ресурсів по вертикалі між своїми клієнтами. У результаті цього не було альтернативи вигідному приміщенню кредитних ресурсів. Банки, як і раніше, проводили фінансове обслуговування і субсидування підприємств і галузей, продовжуючи приховування їх низької ліквідності та платоспроможності. Спецбанки не створили умов для розгортання грошового ринку та торгівлі кредитними ресурсами, але використовували при цьому систему штучних поборів з підприємств і населення.
У результаті реформи 198...
