ки передбачувані результати відповідають вимогам інвестора за рівнем прибутковості і терміну окупності.
Для прийняття рішення по інвестиційному проекту необхідно мати інформацію про характер повного відшкодування витрат, а також про відповідність рівня додаткового одержуваного доходу ступеня ризику невизначеності досягнення кінцевого результату.
1. Методи оцінки ефективності проектів
Методи оцінки ефективності проектів - це способи визначення доцільності довгострокового вкладення капіталу в різні об'єкти (проекти, заходи) з метою оцінки перспектив їх прибутковості та окупності.
Для оцінки інвестиційного проекту можна використовувати кілька основних методів аналізу інвестиційних проектів це:
Метод простий (бухгалтерської) норми прибутку;
Метод розрахунку періоду окупності проекту;
Метод чистої справжньої (поточної) вартості (NPV);
Метод внутрішньої норми рентабельності (IRR).
Методи оцінки, використовувані у вітчизняній практиці (коефіцієнт ефективності - відношення середньорічної суми прибутку до суми капітальних вкладень і термін окупності - зворотний йому показник) мають ряд суттєвих недоліків, які не дозволяють отримати об'єктивну оцінку ефективності інвестицій:
при розрахунках кожного з перерахованих показників не враховується фактор часу - ні прибуток, ні обсяг інвестицій не наводяться до справжньої вартості. Тоді, в процесі розрахунку зіставляються свідомо непорівнянні значення - сума інвестицій в дійсній вартості і сума прибутку в майбутньої вартості;
показником повернення інвестованого капіталу застосовується тільки прибуток. Однак у реальній практиці інвестиції повертаються у вигляді грошового потоку, що складається з суми чистого прибутку й амортизації. Отже, оцінка ефективності інвестицій тільки на основі прибутків сильно спотворює результати розрахунків (штучно занижує коефіцієнт ефективності і завищує термін окупності);
розглядаються показники дозволяють отримати тільки односторонню оцінку ефективності інвестиційного проекту, так як обидва вони засновані на використанні однакових вихідних даних суми прибутку і суми інвестицій).
Саме тому у світовій практиці потік доходів від інвестиційного проекту коригується з урахуванням фактору часу та вже у наведеному вигляді використовується для розрахунку показників.
Метод простий (бухгалтерської) норми прибутку
Цей метод виходить з розрахунку відносини середньої за період життя проекту чистої бухгалтерської прибутків і середнього розміру інвестицій (витрати основних і оборотних коштів) в проект. Вибирається проект з найбільшою середньою бухгалтерської нормою прибутку.
Основною перевагою цього методу є його простота розуміння, доступність інформації і нескладність обчислення. Недоліком його потрібно вважати те, що він не враховує не грошовий (прихований) характер деяких видів витрат (приміром амортизаційні відрахування) і пов'язану з цим податкову економію, а також можливості реінвестування одержуваних доходів, часу припливу і відтоку грошових коштів і тимчасову вартість грошей.
Метод розрахунку періоду окупності проекту
При використанні цього методу обчислюється кількість років, необхідних для повної компенсації первісних витрат, тобто визначається момент, коли грошовий потік доходів зрівняється із сумою грошових потоків витрат. Проект з найменшим строком окупності вибирається.
Застосовується також дисконтний метод окупності проекту - визначається термін, через який дисконтовані грошові потоки доходів зрівняються з дисконтованими грошовими потоками витрат. При цьому використовується концепція грошових потоків, враховується можливість реінвестування доходів і тимчасова вартість грошей.
Обидві модифікації даного методу прості у розумінні та застосуванні і дозволяють судити про ліквідність і ризикованість проекту, оскільки тривала окупність означає тривалу іммобілізацію коштів (знижену ліквідність проекту) і підвищену ризикованість проекту.
Однак обидві модифікації ігнорують грошові надходження після закінчення терміну окупності проекту. Вони успішно застосовуються для швидкої оцінки проектів, а також в умовах значної інфляції, політичної нестабільності або при дефіциті ліквідних коштів - тобто в обставинах, що орієнтують організацію на отримання максимальних доходів у найкоротші терміни.
Метод чистої справжньої (поточної) вартості (NPV)
Чистий справжня вартість проекту визначається як різниця між сумою справжніх вартостей всіх грошових потокі...
