діяльності виходять із певних припущень. По-перше, з кожним видом інвестиційної діяльності прийнято пов'язувати грошовий потік, елементи якого являють собою або чисті відтоки, або чисті притоки грошових коштів. Під чистим відтоком розуміється перевищення поточних грошових витрат по інвестиційному проекту над поточними грошовими надходженнями. Грошовий потік, в якому притоки слідують через відтік, називається ординарним. Якщо притоки і відтоки чергуються, грошовий потік називається неординарним.
Найчастіше аналіз ведеться по роках, хоча це обмеження не є обов'язковим. Аналіз можна проводити за рівними періодам будь-якої тривалості. При цьому, однак, необхідно пам'ятати про порівнянності величин елементів грошового потоку, процентної ставки і довжини періоду.
Передбачається, що всі вкладення здійснюються в кінці року, попереднього першого року реалізації проекту, хоча в принципі вони можуть здійснюватися протягом кількох наступних років.
Приплив (відтік) грошових коштів відноситься до кінця чергового року.
Показники, використовувані при аналізі ефективності інвестицій, можна підрозділити на дві групи в залежності від того, враховується чи ні часовий аспект вартості грошей:
а) засновані на дисконтованих оцінках;
б) засновані на облікових оцінках.
Далі в роботі будуть розглянуті методи оцінки ефективності інвестицій без урахування множників, що дисконтуються, а також методи оцінки ефективності інвестицій, засновані на дисконтованих оцінках.
1.2 Основні показники ефективності інвестиційної діяльності
Показники ефективності інвестицій можуть відрізнятися за такими ознаками: рівнем інвесторських цілей, характеру і тимчасового періоду обліку результатів і витрат, мети використання показників.
Серед показників ефективності інвестицій в залежності від рівня інвесторських цілей виділяють показники народно-господарської, бюджетної та комерційної ефективності.
Розрахунок показників народно-господарської ефективності здійснюється з урахуванням прямих, супутніх, сполучених та інших інвестиційних витрат. Прямі інвестиції є вкладення, необхідні безпосередньо для реалізації інвестиційного проекту. Так, наприклад, прямі капітальні вкладення включають в себе витрати на будівельно-монтажні роботи, придбання обладнання, інструменту та інвентарю, а також інші роботи і витрати (відведення землі для розміщення споруд, кошти на виконання проектно-вишукувальних та науково-дослідних робіт і т. Д.). Супутні інвестиції - вкладення в інші об'єкти, будівництво (або реконструкція) яких необхідно для нормального функціонування основного об'єкта. Ці вкладення можуть бути, наприклад, обумовлені розвитком інфраструктури споруджуваних об'єктів. Супутні інвестиції можуть знадобитися для будівництва та реконструкції доріг, організації автогосподарства, споруди ліній електропередач і т. Д.
Парні інвестиції - інвестиції в суміжні галузі народного господарства, що забезпечують основними і оборотними фондами будівництво (реконструкцію) та подальшу експлуатацію об'єктів. Парні вкладення можуть здійснюватися, наприклад, у збільшення потужностей підприємств будіндустрії і промисловості будівельних матеріалів, розвиток енергетичної і сировинної бази, охорону навколишнього середовища і т. П.
Потреба в сполучених інвестиціях в суміжні галузі виникає при нестачі необхідних резервів потужностей діючих підприємств, що забезпечують будівництво та подальшу експлуатацію споруджуваного об'єкта паливом, електроенергією, будівельними матеріалами та конструкціями, рухомим складом та іншою продукцією. Інші інвестиції включають в себе витрати на проїзд працівників та їх сімей на новобудови, на підготовку кадрів будівельників і експлуатаційників, витрати на консервацію вивільняються основних фондів, на збільшення оборотних коштів підприємств та інші (інші) одноразові витрати.
Показники бюджетної ефективності відбивають фінансові наслідки реалізації інвестиційних проектів для федерального, регіонального чи місцевого бюджету. Показники бюджетної ефективності визначаються з урахуванням перевищення доходів відповідного бюджету над витратами. До складу бюджету включаються збільшення (зменшення) податкових надходжень, плати за користування природними ресурсами, митних зборів, акцизів, емісійних доходів від випуску цінних паперів і т. Д. До доходів бюджету відносять також надходження у позабюджетні фонди. Витрати бюджету обумовлюються прямим бюджетним фінансуванням реалізації інвестиційного проекту: виділенням кредитів Центрального, регіональних та уповноважених банків, що підлягають компенсації за рахунок бюджету; виплатою допомоги особам, що залишаються без роботи у зв'язку ...
