інструментами прямого (1) і непрямого (2, 3, 4) регулювання. Ефективність використання непрямих інструментів регулювання тісно пов'язана зі ступенем розвитку грошового ринку. У перехідних економіках, особливо на перших етапах перетворень, використовуються як прямі так і непрямі інструменти з поступовим витісненням перший другими. [8, с. 346]
За допомогою прямих (адміністративних) інструментів в кредитних організаціях змінюють операційні показники, наприклад, ліміти процентних ставок, розмір маржі, обсяги операцій. Методи прямого контролю застосовуються при регулюванні банківських систем. В умовах слабо розвиненого державного фінансового ринку і при кризі кредитної системи інструменти прямого впливу ефективні. У той же час їх використання може викликати певний відтік грошових коштів з контрольованого внутрішнього ринку на зарубіжні ринки і в тіньову економіку.
За допомогою непрямих інструментів формують умови для цілеспрямованої зміни основних параметрів фінансового ринку. При цьому непрямі інструменти спочатку впливають на баланс Національного банку, на процентні ставки по операціях Національного банку й далі, за допомогою цих змін, - на грошово-кредитні відносини в державі.
Так, рівень процентних ставок Національного банку впливає на рівень ринкових процентних ставок; нормативи резервів і рефінансування - на обсяг і структуру операцій комерційних банків. Непрямі інструменти є частиною функціонування грошових ринків і їх використання не веде до появи диспропорцій у грошово-кредитній сфері, що слід віднести до достоїнств даного механізму. Загальні методи впливають на весь кредитний ринок і в основному є непрямими. Селективні методи регулюють окремі види кредиту або застосовуються до обмеженого переліку банків. [3, с. 462].
У різних країнах на різних стадіях розвитку фінансового ринку застосовуються різні комбінації інструментів грошово-кредитної політики.
Першим знаряддям грошово-кредитної політики Національного банку є облікова політика. Регулювання облікової ставки відсотка. У Білорусі вона носить назву «ставки рефінансування Національного банку Республіки Білорусь». Облікова ставка відсотка - це ставка відсотка, за якою Національний банк надає кредити комерційним банкам. Комерційні банки вдаються до позик у Національного банку, якщо вони несподівано стикаються з необхідністю термінового поповнення резервів або для виходу зі складного фінансового становища. В останньому випадку Національний банк виступає в якості кредитора останньої інстанції.
Грошові кошти, отримані в позику у Національного банку (через «дисконтне вікно») за обліковою ставкою, являють собою додаткові резерви комерційних банків, основу для мультиплікативного збільшення грошової маси.
Тому, змінюючи дисконтну ставку, Національний банк може впливати на пропозицію грошей. Комерційні банки розглядають облікову ставку як витрати, пов'язані з придбанням резервів. Чим вище облікова ставка, тим менше позик беруть комерційні банки у Національного банку, і тому тим менше величина резервів, які вони можуть видати в кредит. А чим менше кредитні можливості банків, тим менший обсяг кредитів вони надають, і, отже, тим менше грошова маса. Якщо ж облікова ставка відсотка знижується, то це спонукає комерційні банки брати кредити у Національного банку для збільшення своїх резервів. Їхні резерви збільшуються, кредитні можливості розширюються, починається процес мультиплікативного збільшення грошової маси.
Таким чином, на відміну від впливу на пропозицію грошей зміни норми обов'язкових резервів, зміна облікової ставки відсотка впливає тільки на величину кредитних можливостей комерційних банків, не змінюючи величину банківського мультиплікатора.
Зміна облікової ставки також не є самим гнучким і оперативним інструментом монетарної політики. Це пов'язано, насамперед, з тим, що обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками шляхом позики у Національного банку, у розвинених країнах відносно невеликий. Справа в тому, що Національний банк не дозволяє комерційним банкам зловживати можливістю отримання у нього кредитів. Він надає кошти тільки в тому випадку, якщо, за оцінками експертів, банк дійсно потребує допомоги, а причини його фінансових труднощів є об'єктивними.
Тому зміна облікової ставки швидше розглядається як інформаційний сигнал про намічуваному напрямку політики Національного банку. Наприклад, оголошення про передбачуване підвищення облікової ставки Національним банком інформує економічних агентів про його намір проводити стримуючу монетарну політику, як правило, для боротьби з інфляцією. Справа в тому, що облікова ставка є своєрідним орієнтиром для встановлення міжбанківської ставки відсотка (тобто ставки відсотка, за якою комерційні банки надають кредити один одному) і ...
