го характеру. У результаті використання різних джерел фінансування складається певне співвідношення між власними і позиковим капіталом, а так як позиковий капітал є платним, і по ньому утворюються фінансові витрати, виникає необхідність виміру впливу цих витрат на кінцевий результат діяльності підприємства. Тому фінансовий леверидж характеризує вплив структури капіталу на величину прибутку підприємства, а різні способи включення кредитних витрат у собівартість впливають на рівень чистого прибутку і чисту рентабельність власного капіталу.
Отже, фінансовий леверидж характеризує взаємозв'язок між зміною чистого прибутку і зміною прибутку до виплати відсотків і податків.
Виробничий леверидж залежить від структури витрат виробництва і, зокрема, від співвідношення умовно-постійних та умовно-змінних витрат у структурі собівартості. Тому виробничий леверидж характеризує взаємозв'язок структури собівартості, обсягу випуску і продажів і прибутку. Виробничий леверидж показує зміну прибутку в залежності від зміни обсягів продажів.
Виробничо-фінансовий леверидж оцінює сукупний вплив виробничого і фінансового левериджу. Тут відбувається мультиплікація ризиків підприємства. p> Поняття сукупного ризику пов'язано з двома видами ризиків, які генерує практично будь-яке підприємство, тобто з ризиком підприємницьким (діловим) і ризиком фінансовим, пов'язаним зі структурою джерел фінансування [3 c.167].
Підприємницький ризик пов'язаний з конкретним бізнесом підприємства, гнучкістю економічної стратегії, що дозволяє нівелювати негативний вплив високого рівня умовно-постійних витрат і використовувати його як важіль для приросту прибутку від продажів.
Фінансовий ризик спирається на структуру капіталу і пов'язаний з нестійкістю фінансових умов кредитування, коливаннями економічної рентабельності, виникаючими бажаннями власників підприємства на використання (виплату) всієї НП на дивіденди, а також найчастіше фінансовий ризик обумовлений умовами оподаткування підприємства.
Підприємницький і фінансовий ризик взаємопов'язані між собою, і в результаті кожен з них впливає на прибуток підприємства, тобто прибуток формується як під впливом структури витрат виробничого характеру, так і під впливом структури витрат, що виникають у зв'язку з фінансуванням діяльності. Тому виробничий і фінансовий ризики мультиплікуються і формують сукупний ризик підприємства.
Сукупний ризик - ризик, пов'язаний з можливим браком коштів, необхідних для покриття поточних витрат і витрат на обслуговування зовнішніх джерел фінансування [9 c.220].
Рівень сукупного ризику показує, на скільки% зміниться ПП підприємства на 1 акцію при зміні обсягу продажів на 1%.
Тобто рівень сукупного ризику може бути визначений як добуток ефекту фінансового левериджу, розрахованого по другій концепції, і ефекту операційного левериджу
,
,
В
Рівень сукупного ризику відображає одночасний вплив ділового і фінансового ризику, та тому при розробці фінансової стратегії необхідно враховувати такі вихідні моменти.
поєднання високого виробничого ризику з потужним фінансовим левериджем буде згубно для підприємства, так як мультиплікуються одночасно несприятливі ефекти;
задача зниження сумарного впливу цих двох леверидж або зниження сукупного ризику зводиться до вибору одного з трьох варіантів поведінки;
високий рівень ефекту виробничого левериджу може поєднуватися з середнім і слабким рівнем ЕФЛ;
низький рівень ЕПЛ дозволяє проводити агресивну політику запозичень і генерувати високий рівень ЕФЛ;
помірний ЕОЛ і помірний ЕФЛ. p> Оптимізація ризиків може бути досягнута за допомогою збільшення ділової активності підприємства, тобто збільшення швидкості обороту всіх активів підприємства.
В
3. Інвестиційна діяльність підприємства
Інвестиційна діяльність підприємства включає наступні складові частини: інвестиційна стратегія, стратегічне планування, інвестиційне проектування, аналіз проектів і фактичної ефективності інвестицій.
Інвестиційний проект може бути представлений у вигляді техніко-економічного обгрунтування або бізнес-плану. Техніко-економічне обгрунтування (ТЕО) інвестиційного проекту - це дослідження технічних, економічних, екологічних і фінансових можливостей здійснення інвестицій із заданою рентабельністю. ТЕО включає геологічні дослідження, технічні проекти будинків і споруджень, технічну підготовку виробництва, екологічні дослідження впливу на навколишнє природне середовище, маркетингові дослідження, розрахунок фінансово-економічних показників. Бізнес-план інвестиційного проекту - це стандартна форма подання інвестицій, загальноприйнята для всіх розвинених країн. Методи планування та критерії оцінки ефективності інвестиційних проектів - це економічну мову ділового спілкування, що забезпечує взаєморозуміння власників, підприємців, інвесторів, банкірів, ...