орів, дивіденди по звичайних акціях залежать ще й від структури цінних паперів, випущених підприємством. При збільшенні питомої ваги облігацій і привілейованих акцій (більше 50%) зниження доходу на звичайні акції зростає, і навпаки.
Наприклад, підприємство випустило облігацій на суму 10 000 млн. руб. з розрахунку 8% річних і привілейованих акцій на суму 5000 млн крб. при нормі дивіденду 10%. Якщо прибуток підприємства після виплати податків і відсотків за кредити склала 1400 млн. руб., то після виплати відсотків за облігаціями - 800 млн. руб. і дивідендів за привілейованими акціями - 500 млн. руб., на виплату дивідендів по звичайних акціях залишиться всього 100 млн. руб.
При збільшенні прибутку на 10% для виплати дивідендів по звичайних акціях залишиться 240 млн. руб., тобто в 2,4 рази більше. Зменшення прибутку на 10 % Не тільки не дозволить виплатити дивіденди по звичайних акціях, але навіть для виплати частини дивідендів за привілейованими акціями доведеться використати нерозподілений прибуток минулого року або резервні фонди. Як бачимо, дана ситуація з високим важелем (високою часткою привілейованих цінні папери з фіксованою ставкою доходу) дуже небезпечна для власників звичайних акцій. На аналізованому підприємстві цей важіль дорівнює нулю, так як випуску облігацій і привілейованих акцій не було.
На закінчення розробляють заходи, спрямовані на підвищення дивідендної віддачі акціонерного капіталу. Це в основному заходи, що сприяють збільшення чистого прибутку і рентабельності власного капіталу.
Взаємозв'язок виробничого і фінансового аналізу на підприємстві
Приступаючи до проведення аналізу фінансово-господарської діяльності, рекомендується насамперед визначити конкретні цілі проведення кожної з процедур. Цілі визначаються з урахуванням інтересів користувачів інформації, яка буде отримана за результатами аналізу.
Усіх користувачів можна умовно розділити на дві групи - зовнішніх і внутрішніх. Інтереси їх різні, а часто і протилежні. Основний принцип, відповідно до якого окремі категорії аналітиків і користувачів відносять до тієї чи іншої групи, - це доступ до інформаційних потоків підприємства.
Внутрішні користувачі, проводячи аналіз або контролюючи його проведення, можуть (в міру своєї компетентності, зрозуміло) отримувати будь-яку інформацію, що стосується поточної діяльності та перспектив підприємства. Зовнішнім користувачам доводиться задовольнятися лише відомостями з офіційних джерел (насамперед з бухгалтерської звітності) і робити свої висновки на інформації, яку визнали можливим опублікувати внутрішні користувачі.
Першими серед внутрішніх користувачів аналітичної інформації слід назвати керівництво господарюючого суб'єкта. Для них аналіз є необхідною основою для прийняття управлінських рішень. До внутрішніх користувачам можна віднести і власників контрольних пакетів прав власності на підприємствах (акцій, паїв, часток і т.п. залежно від форми власності). На дрібних підприємствах найчастіше самі власники здійснюють і оперативне управління, будучи, таким чином, не тільки власниками, а й керівниками своїх підприємств. У великих же акціонерних суспільствах власники великих пакетів контролюють склад ради директорів і, отже, через керуючих теж можуть мати доступ до максимального обсягу інформації, що стосується існуючого стану та перспектив підприємства.
Всі зовнішні аналітики і користувачі інформації, отриманої в результаті аналізу, переслідують вельми різні цілі. Так, кредитори (банки та фінансові организации) і контрагенти (постачальники, покупці, підрядники, партнери по спільній діяльності), проводячи аналіз фінансово-господарської діяльності економічного суб'єкта, хочуть в першу чергу знати, чи можна з ним мати справу, які її положення на ринку і перспективи подальшої діяльності, чи не загрожує йому банкрутство.
Державні контролюючі органи (податкові, митні, статистичні) проводять аналіз фінансово-господарської діяльності підприємств для перевірки виконання ними вимог законодавства у галузях, що відносяться до їх компетенції.
Фахівці зі злиттів і поглинань аналізують головним чином перспективи підприємств з погляду можливості й доцільності здійснити їх реорганізацію, тобто переслідують свої власні інтереси, іноді (у випадку ворожих поглинань) протилежні інтересам власників, керівництва та персоналу поглинається компанії. Повний доступ до важливої вЂ‹вЂ‹інформації фахівці зі злиттів і поглинань мають тільки у разі дружніх поглинань, але в будь-якому випадку ця група аналітиків вивчає перспективи підприємства досить ретельно.
До зовнішніх користувачам можна віднести і дрібних власників підприємств (власників дрібних пакетів прав). Згідно російським Закону про акціонерні суспільствах акціонер має право отримувати інформацію про діяльність товариства, однак на ділі мова йде лише про доступ до офіційної бухгалтерської звітності яку вони можуть аналі...
