форму організації руху грошових коштів від їх власників до користувачам на основі купівлі цінних паперів або надання кредитів, виражають собою форму руху позичкового капіталу. Це означає, що фінансовий ринок включає в себе два компоненти: ринок цінних паперів і ринок позичкових капіталів. p> Обидва цих компонента надають кошти для державних запозичень. Основними сегментами ринку цінних паперів є ринки державних, муніципальних і корпоративних цінних паперів. p> Заново становлення ринку державних цінних паперів в Росії почалося в 1991 р. Основними факторами, що визначають його розвиток, з'явилися:
Вѕ розвиток практики фінансування федерального бюджету і бюджетів суб'єктів РФ за рахунок випуску державних цінних паперів;
Вѕ реструктуризація внутрішнього валютного боргу на основі випуску облігацій валютної позики;
Вѕ поява специфічних фінансових інструментів - казначейських зобов'язань, податкових звільнень та векселів для вирішення кризи неплатежів;
Вѕ поступове відкриття доступу емітуються в Росії цінних паперів на міжнародні ринки капіталів і доступу іноземним інвесторам на російський ринок.
Під впливом цих факторів сформувалися правові, економічні та організаційні основи для подальшого розвитку вітчизняного ринку державних цінних паперів.
У як пріоритетні завдання своєї стратегії на ринку державних цінних паперів виконавча влада визначає наступні напрями:
Вѕ відновлення участі держави на фінансовому ринку на прийнятних умовах шляхом проведення стриманою і гнучкої політики здійснення нових запозичень;
Вѕ відновлення довіри учасників ринку до держави як емітенту цінних паперів на основі повного виконання зобов'язань з обслуговування і погашення облігаційної частини державного боргу;
Вѕ послідовна робота зі зниження вартості та збільшення термінів державних запозичень;
Вѕ функціональне поділ державних цінних паперів на інструменти грошового ринку (Короткострокові папери) і інструменти ринку капіталів (облігації з терміном погашення понад одного року);
Вѕ випуск широкого спектру фінансових інструментів для задоволення потреб різних груп інвесторів;
Вѕ забезпечення скоординованих дій федеральних органів державної влади та органів державної влади суб'єктів РФ по залученню запозичень через механізми ринку цінних паперів;
Вѕ підтримання надійності та доступності державних цінних паперів для інвесторів.
Надійність і доступність державних боргових зобов'язань для інвесторів забезпечується формуванням державної боргової книги і можливістю прямого володіння цінними паперами будь-якими групами інвесторів. Для забезпечення доступу максимально широкому колу інвесторів на ринок державних позик, і, перш за все, колективних інвесторів, держава стимулює розвиток відповідних механізмів і технологій.
У минулі роки становлення і розвитку ринку державного боргу влади випробували функціонування різних видів цінних паперів. Серед них - облігації, казначейські векселі, казначейські зобов'язання, векселі Мінфіну РФ, золоті сертифікати, житлові сертифікати. p> Облігація державної позики - це емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка або іншого майнового еквівалента. Як емісійне зобов'язання вона характеризується одночасно наступними трьома ознаками:
Вѕ закріплює сукупність майнових прав, що підлягають посвідченню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених законом форми і порядку;
Вѕ розмішається випусками;
Вѕ має рівні обсяг і строки здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання облигации.
Для покриття поточної бюджетної заборгованості перед підприємствами та організаціями в 1994 Уряд РФ випустило казначейські векселі та казначейські зобов'язання. Обидва види нових державних фінансових інструментів задовольняли всіма ознаками емісійного цінного паперу. Однак якщо казначейські векселі відразу могли надходити у вторинний оборот, то казначейські зобов'язання могли потрапити у вторинне звернення тільки після проходження встановленого числа індосаментів (обов'язкових розрахунків з постачальниками).
Золоті сертифікати 1993 випускалися у вигляді цінних паперів держави, заміщали собою операції з продажу золота. Вони відповідали вимогам емісійного цінного паперу, а й ставали іменними і не підлягали вторинному поводження на фінансовому ринку.
Житлові сертифікати - державні цінні папери, які заміщають собою операції по продажу загальної житлової площі в будинках-новобудовах по частинах. За накопиченні певної кількості житлові сертифікати обмінюються на відповідну квартиру або погашаються грошима. Сертифікати являють собою специфічний вид облігацій з індексованою номінальною вартістю, номінал яких виражається в одиницях загальної площі ж...
