але в кожної даної комбінації виробничих факторів завжди є слабейший елемент, що затримує розвиток всіх інших. На даний час для промисловості таким слабейшим елементом є капітал В». А.М. Гінзбург, 1925 рік. br/>
У наш час це твердження як не можна краще підходить до ситуації, в яку потрапляє будь-яке підприємство, вдихнувши трохи ринкової свободи. Головним завданням фінансового управління на підприємстві є формування раціональної структури джерел коштів підприємства, тобто капіталу.
Капітал - це певна сума грошових коштів, з якої починається бізнес в будь-якій сфері діяльності. За рахунок нього набувається необхідну кількість ресурсів, організується процес виробництва і збут продукції. Капітал підрозділяється на дві складові частини:
- власний капітал;
- позиковий капітал.
В
Власний капітал представляє собою кілька підгруп:
- статутний капітал - це капітал, спочатку інвестований власником у діяльність підприємства. Величина цього капіталу відображається в статуті підприємства і є незмінною весь період діяльності;
- резервний капітал утворюється, як правило, за рахунок прибутку підприємства у вигляді сукупності страхових фондів;
- додатковий капітал - це капітал, який утворюється у випадках:
а) збільшення вартості основних засобів, обладнання до монтажу,
незавершених капітальних вкладень при переоцінці;
б) при формуванні емісійного доходу від продажу цінних паперів;
в) при безоплатному отриманні майна виробничого призначення. <В
Позиковий капітал - тимчасово знаходиться у підприємства і повинен бути повернений позичальнику. До цього капіталу належать:
- борги перед установами банків;
- борги перед бюджетом;
- борги перед персоналом підприємства.
Позиковий капітал ділять на дві групи:
- кредити і позики;
- кредиторська заборгованість.
В«Кредит у широкому значенні - це система економічних відносин,
виникає при передачі майна в грошовій або натуральній формі від одних організацій або осіб іншим на умовах подальшого повернення грошових коштів або оплати вартості переданого майна і, як правило, зі сплатою відсотків за тимчасове користування переданим майном В». br/>
Кредити і позики являють собою позиковий капітал, що утворюється перед кредитними установами за отриманими позиками, а також перед іншими організаціями при випуску облігаційних позик, отриманні комерційного кредиту, отриманні кредиту в грошовій формі.
Кредиторська заборгованість являє собою позиковий капітал, отриманий підприємством у вигляді:
- заборгованості за товари, послуги перед постачальниками;
- заборгованості перед бюджетом за нарахованими, але не оплаченим податків;
- заборгованості перед персоналом підприємства;
- заборгованості перед позабюджетними соціальними фондами (із соціального страхування і забезпечення);
- заборгованості за отриманими авансами;
- заборгованості за нарахованими дивідендів засновникам.
І ось тому, для фінансового менеджера, приймає рішення про структуру капіталу, важливо оцінити чисельно вигоди і ризики, пов'язані з фінансовим важелем. br/>
1 ПОНЯТТЯ леверидж І ЙОГО ВИДИ
Леверидж в додатку до фінансової сфери трактується як певний
фактор, невелика зміна якого може привести до істотної зміни результуючих показників. p> У фінансовому менеджменті розрізняють наступні види левериджу:
- фінансовий;
- виробничий (операційний);
- виробничо-фінансовий.
Всяке підприємство є джерелом ризику. При цьому ризик виникає
на основі факторів виробничого і фінансового характеру. Ці чинники формують витрати підприємства. Витрати виробничого і фінансового характеру не є взаємозамінними, однак, величиною і структурою витрат виробничого та фінансового характеру можна управляти. Це управління відбувається в умовах свободи вибору джерел фінансування та джерел формування витрат виробничого характеру. У результаті використання різних джерел фінансування складається певне співвідношення між власними і позиковим капіталом, а так як позиковий капітал є платним, і по ньому утворюються фінансові витрати, виникає необхідність вимірювання впливу цих витрат на кінцевий результат діяльності підприємства. Тому фінансовий леверидж характеризує вплив структури капіталу на величину прибутку підприємства, а різні способи включення кредитних витрат у собівартість впливають на рівень чистого прибутку і чисту рентабельність власного капіталу.
Отже, фінансовий леверидж характеризує взаємозв'язок між зміною чистого прибутку і зміною прибутку до виплати відсотків і податків.
Виробничий леверидж залежить від структури витрат виробництва і, зокрема, від співвідношення умовно-постійних та умовно-змінних витрат у...
