редитуванням, комерційні банки - емісійно-заснував-Тельського діяльністю, страхуванням, торгівлею ф'ючерсами, опціонами і т.д. У результаті виникли фінансові холдинги, пропонують клієнту повний набір послуг в галузі фінансового консультування і посередництва. Саме ці фінансові холдинги в даний час домінують на світовому фінансовому ринку. Цьому сприяли такі системні чинники, як формування глобальних фінансових мереж, в центрі яких знаходяться ці холдинги, ефект синергетики у зв'язку з об'єднанням в одну систему всіх видів фінансової діяльності і ефект масштабу, пов'язаний з хвилею злиттів найбільших фінансових інститутів.
Зростання невизначеності на фінансовому ринку, зокрема, щодо валютних курсів і курсів цінних паперів, стимулює розвиток механізмів управління ризиками. Традиційні фінансові інструменти доповнюються новими видами цінних паперів і зобов'язань - деривативами, які є похідними від інших цінних паперів. Деривативи відкривають можливості для гри на зміні курсів валют, акцій, інших видів фінансових активів. Особливістю даного ринку є те, що, дозволяючи перерозподіляти ризики і знижувати їх рівень для окремих учасників фінансової операції, його функціонування веде до підвищення загального рівня системного ризику. Транзакції з деривативами виявилися, по суті, поза системою правового регулювання і відкрили можливості для широкомасштабних спекуляцій, прискорюючи процес відокремлення валютно-фінансової сфери від реальної економіки. Фінансовий ринок став грати незалежну від ринку товарів роль. p> За останні 20 років минулого століття щоденний обсяг угод на світових валютних ринках зріс з 1 млрд дол до 1200 млрд дол, а обсяг торгівлі товарами і послугами - всього на 50%.
Відрив фінансової системи від реальної економіки не означає, що зв'язок між ними зникає. Навпаки, зв'язок і залежність розширюються, але набувають непередбачуваний характер. Сфера фінансових операцій починає в зростаючих масштабах акумулювати капітал, що не перетворюється на прямі інвестиції, а перетвориться в спекулятивний. Розвивається феномен В«економіки мильної міхура В». Наслідки лопнув в середині 90-х років В«міхураВ» переживає економіка Японії. В даний час, згідно з оцінками багатьох міжнародних експертів, такий В«бульбашкаВ» може цілком розвинутися в США. Дефіцит платіжного балансу в США збільшився з 150 млрд дол в 1997 році до 340 млрд дол в 1999-му і склав у 2000 році близько 480 млрд дол Дефіцит цей покривається в основному за рахунок припливу іноземного капіталу.
Неконтрольоване транскордонне переміщення величезних мас капіталу відбувається в основному у вигляді короткострокових портфельних інвестицій, і концентрація його в сфері фінансових спекуляцій породжує зростаючу нестабільність всієї системи світового ринку, про що свідчать валютно-фінансові кризи 1987 і 1997-1998 років. Останній криза поставила перед фінансовими експертами кардинальне питання: чи лежать у його основі специфічні регіональні а...
