олітику. Східний блок мав незалежну систему, засновану на рублі і його субститутів, Європа була кишіла різними національними валютами, азіатські країни також зберігали самостійність у своїх грошових справах.
Ситуація різко змінилася з розпадом радянської системи. Долар став В«домашньоїВ» валютою в Росії та інших пострадянських країнах, Європа знищила національні валюти та ввела євро, прив'язаний до долара. Після серії фінансових афер і криз була розгромлена фінансова самостійність азіатських В«тигрівВ» і В«тигренятВ». Китай придбав стільки доларів, що тепер більше зацікавлений у стабільності американської валюти, ніж самі США.
За винятком найменш розвинених країн Африки, Азії та Латинської Америки, весь світ тепер залучений в оборот долара.
Як це кількісно вплинуло на оборот долара?
З рис.1 видно, що тренд приросту грошового агрегат М2 ФРС за останні півстоліття зазнав дві важливі зміни. Темп приросту збільшився з 6% в середньому в 1960-х роках до 9,7% на рік у період зростання цін на нафту на світовому ринку з 1973 по 1986 роки. Потім відбулося падіння темпів зростання доларової ліквідності всього до 3% на рік, а з 1995 року темп приросту знову подвоюється до 6% на рік.
В
У 1990-і роки відбувається швидка доларизація фінансів всіх найбільших країн, в першу чергу експортерів на світовий ринок. Глобалізація виявилася тотожно дорівнює доларизації . На рис.2 показано зростання золотовалютних резервів у Китаї, Японії, Росії, Саудівської Аравії, Індії, Південній Кореї, Бразилії, Німеччини, Сінгапурі, Алжирі, Таїланді, Італія, Швейцарії та Франції разом узятих.
До теперішнього часу 93% всіх світових резервів номіновано в доларах (66%) і євро, координованому з доларом (27%).
В В
2 Наслідки доларизації світової економіки
В
Насичення світового ринку доларами стимулювалося ефективним регулюванням ставки рефінансування ФРС. Динамічний характер процесу очевидний - реакція ринку настає з запізненням і зміни регулюючої ставки проводилися хвилеподібно, в кілька фаз. Очевидно також, що нинішня криза не був несподіванкою для регуляторів - процентну ставку в 2001-2003 роках вже нікуди було знижувати, що говорило про наближення до кордонів фізичної ємності ринку - в умовах доступності долара, що наближається до абсолютної, ставало просто нікуди інвестувати. Щоб уникнути, усвідомлено чи або інстинктивно, ми поки не знаємо, жорсткої посадки на дно, ФРС ще в 2004 році почала поступово піднімати ставки після тривалого періоду їх поступового зниження (рис.3).
В
Уникнути кризи, проте, не вдалося, але гострота нинішньої кризи все ж далека від масштабів катастрофи 1929 завдяки грамотному управлінню надходженням ліквідності на ринок. Після усунення значної частини спекулятивних активів в 2008 році (а тільки з вересня 2008 по травень 2009 року ринкова капіталізація банків у США і Європі знизилася на 60% (!) [3], виникла н...
