йних процесів та поширення нових технологій можна тільки за допомогою висококонцентрованого капіталу. Об'єднання капіталів дозволяє збільшити обсяг інвестицій у виробничі проекти за рахунок власних і позикових коштів. Організаційний складу фінансово-промислової групи представлений на ріc.1
В
Рис.1
Точна оцінка капіталу - необхідність, зумовлена ​​䳺ю ринкового механізму. Деякі випадки оцінки капіталу представлені на рис.2. <В
Рис.2
Найбільш прийнятним для оцінки капіталу фінансово - промислової групи як інтегрованого освіти є дохідний підхід. Оскільки ФПГ виникає і функціонує як акціонерне товариство, то метою об'єднання різних господарюючих суб'єктів буде зростання доходів. Акціонери мають намір отримати більш високий дохід на об'єднаний капітал. Якщо об'єднання капіталів сприятиме зростанню дивідендів і курсової вартості акцій, то ця обставина свідчить про те, що ФПГ ефективно функціонує і вкладення коштів вигідно в довгостроковому періоді. p align="justify"> Прибутковий підхід, при якому в процесі оцінки відбувається орієнтація на дохід як основний фактор, що визначає вартість оцінюваного об'єкта, дозволяє знайти поточну вартість майбутніх доходів, одержуваних у результаті використання і подальшого продажу власності, в даному випадку акцій.
При оцінці ціна акції повинна співвідноситися з доходами. Це основний принцип при всіх відмінностях у визначенні ринкової вартості капіталу. p align="justify"> Точна оцінка ринкової вартості акцій буде мати дуже важливе значення, тому необхідно визначити найбільш раціональний спосіб її кількісного підрахунку. У світовій практиці існують три провідні теорії оцінки цінних паперів і відповідно три підходи. Перший підхід - фундаменталістський, коли здійснюється орієнтація на дисконтовану вартість майбутніх доходів, що генеруються акцій. p align="justify"> Поточну ринкову вартість акцій можна в загальному вигляді розрахувати за відомою формулою:
В
де EV - очікувані доходи; R - норма прибутковості.
Підрахунок певною мірою відносний, тому що для кожного інвестора існують різна ступінь привабливості, різні пріоритети в ступені надійності та прибутковості і т. д. Однак, незважаючи на складність прогнозу майбутніх доходів, даний підхід для оцінки акцій представляється перспективним, хоча і потребує точному аналізі ринкової ситуації, продуманої інвестиційної та дивідендної практиці господарських структур, нарощуванні їх інвестиційного потенціалу.
Коли використовується наведена формула, то мова йде про стабільне, нормально функціонуючому ринку. Для російської економіки нестабільність спричиняє небажання інвестувати кошти в довгостроковому періоді. br/>
