тання таких ресурсів дозволяє нівелювати різкі скачки обмінного курсу і пом'якшити негативний вплив операцій платіжного балансу на рівень внутрішніх споживчих чи інвестиційних витрат. Крім того, резерви допомагають захистити банківську (а в ширшому сенсі - і національну кредитну) систему від вилучення позикових капіталів внутрішнього або зовнішнього походження. Таким чином, при зростанні масштабів транскордонного руху капіталів ризики, пов'язані з нестабільністю потоків міжнародних капіталів, підвищили альтернативну вартість недостатнього обсягу золотовалютних резервів. p align="justify"> З урахуванням того, що Україна, починаючи з 2005 р., активно інтегрувалася в міжнародний ринок капіталів, але не отримала стабільного доступу до зовнішнього фінансування, питання формування достатнього обсягу міжнародних резервів та оцінки їх адекватності стали надзвичайно актуальними ; причому дані проблеми слід розглядати як в міжнародному (з урахуванням закономірностей і тенденцій розвитку світових фінансів), так і у внутрішньому (з урахуванням особливостей валютно-фінансової системи України) контекстах.
За останнє десятиліття валові міжнародні резерви країн з ринками, що формуються в абсолютному вираженні зросли більш ніж у 6 разів і перевищили 5 трлн. дол. Нарощування зовнішніх резервних активів спостерігалося у всіх регіональних групах країн з ринками, що формуються, хоча на азіатські країни припадало більше половини загального приросту, а в Китаї обсяг міжнародних резервів за 12 років збільшився з 170 млрд. дол. до майже 3 трлн. дол. Накопичення значного обсягу міжнародних резервів у країнах з ринками, що формуються стало відображенням реакції їх урядів на кризи платіжних балансів останнього десятиліття. p align="justify"> Станом на кінець 2010 р. в країнах з низьким і середнім рівнями доходів міжнародні резерви досягли 137% їх зовнішнього сукупного боргу і 11 місяців імпорту товарів і послуг. Країни Європи і Центральної Азії серед зазначених країн були аутсайдерами за відносними обсягами накопичених резервів, що складали 59% зовнішнього сукупного боргу і 8 місяців імпорту. Україна, як відомо, входить в регіональну групу Європи та Центральної Азії, однак відносні показники її резервів істотно відставали від середніх по регіону. Так, станом на кінець 2010 р. міжнародні резерви України не досягали і 30% зовнішнього сукупного боргу і ледь перевищували 5 місяців імпорту (табл. 1). p align="justify"> Серед регіональних груп країн з низьким і середнім рівнями доходів самі значні резерви мали країни Східної Азії та Тихоокеанського басейну (333% зовнішнього боргу і 17 місяців імпорту), а також Близького Сходу і Північної Африки (227% зовнішнього боргу та 11 місяців імпорту). br/>
Таблиця 1 - Рівень міжнародних резервів за регіональним групам країн за станом на кінець 2010 р.
Країна або група странРезервивнешній сукупний борг (%) імпорт товарів і послуг (міс.) Країни з низьк...
