ть грошовий потік CF1, CF2, ... , CFn. Інвестиції визнаються ефективними, якщо цей потік достатній для
- повернення вихідної суми капітальних вкладень і
- забезпечення необхідної віддачі на вкладений капітал.
Найбільш поширені такі показники ефективності капітальних вкладень:
- дисконтований строк окупності (DPР).
- чисте сучасне значення інвестиційного проекту (NPV),
- внутрішня норма прибутковості (Прибутковості, рентабельності) (IRR),
- індекс рентабельності (PI),
- модифікована внутрішня норма прибутку (MIRR).
1.1 Метод чистого сучасного значення (NPV - метод)
Цей метод заснований на використанні поняття чистого сучасного значення (Net Present Value)
,
де Р i (або CF i ) - чистий грошовий потік,
r - вартість капіталу, залученого для інвестиційного проекту,
IC (або INV ) - інвестиції.
Відповідно до сутністю методу сучасне значення усіх вхідних грошових потоків порівнюється з сучасним значенням вихідних потоків, обумовлених капітальними вкладеннями для реалізації проекту. Різниця між першим і другим є чисте сучасне значення, величина якого визначає правило прийняття рішення.
Процедура методу.
Крок 1. Визначається сучасне значення кожного грошового потоку, вхідного і вихідного.
Крок 2. Підсумовуються всі дисконтовані значення елементів грошових потоків і визначається критерій NPV. p> Крок 3. Виробляється прийняття рішення:
для окремого проекту: якщо NPV більше або дорівнює нулю, то проект приймається;
для декількох альтернативних проектів: приймається той проект, який має більше значення NPV, якщо тільки воно позитивне. p> Загальний висновок такий: при збільшенні норми прибутковості інвестицій (вартості капіталу інвестиційного проекту) значення критерію NPV зменшується.
Типові грошові потоки.
Типові вхідні грошові потоки:
додатковий обсяг продажів і збільшення ціни товару;
зменшення валових витрат (зниження собівартості товарів);
залишкове значення вартості устаткування наприкінці останнього року інвестиційного проекту (так як обладнання може бути продано або використано для іншого проекту);
вивільнення оборотних коштів наприкінці останнього року інвестиційного проекту (закриття рахунків дебіторів, продаж залишків товарно-матеріальних запасів, продаж акцій і облігацій інших підприємств).
Типові вихідні потоки:
початкові інвестиції в перший рік (и) інвестиційного проекту;
збільшення потреб у оборотних коштах у перший рік (и) інвестиційного проекту (збільшення рахунків дебіторів для залучення нових клієнтів, придбання сировини і комплектуючих для початку виробництва);
ремонт і технічне обслуговування обладнання;
додаткові невиробничі витрати (соціальні, екологічні тощо).
...
