й облямованих Росією позик у зарубіжних країнах. Вперше це сталося з позиками періоду 1820-1822 рр.. З 1827 р. в Росії починається розвиток акціонерного справи; акції поступово надходять на біржу і робляться об'єктом біржової торгівлі . У 1836 р. були заборонені як на біржі, так і поза її купівля та продаж акцій не за готівку, а з поставкою до відомого терміну за певною ціною: умови про покупку і продаж акцій або попередніх розписок не було за готівку, а з поставкою до відомого терміну рішуче забороняються . [5, с 110]
Однак операції з угодами на строк не були припинені, але велися нелегально - або поза офіційною біржі, або на ній, але в замаскованому вигляді. І в тому, і в іншому випадку угоди на термін, - зазначає петербурзький учений Л. Є. Шепелєв, - не охоронялися законом, що робило їх ризикованими. Біржа ж позбавлялася однією з найважливіших операцій, в результаті чого, зокрема, страждала котирування приватних паперів . І без цього на російському фондовому ринку котирування цінних паперів була не на висоті. А адже фіксується в котирувальних бюлетенях біржовий курс цінних паперів вже в той час мав велике значення. Саме він зазвичай приймався за основу при розрахунках з купівлі та продажу цих паперів, з його допомогою визначали ціну акцій, паїв і облігацій при різного роду позовах, а також при їх заставі. Як правило, котируються папери не приймалися в заставу для отримання позик у банках. Зважаючи зручностей, які повідомляло цінних паперів їх включення в біржовий бюлетень, що котируються папери за інших рівних умов мали більший попит і коштували дорожче. І, нарешті, по біржовій ціні папери значилися в балансах і звітах підприємств; з її урахуванням встановлювалися ціни додаткових випусків акцій та паїв; по ній судили про кредитоспроможність фірми.
Незадовільна постановка самої котирування цінних паперів була, зокрема, наслідком того, що в котирувальних біржових бюлетенях враховувалися не всі біржові угоди, а лише угоди на готівку. Котирування неохоплювала і значну частину угод яка здійснювалася або на біржі, але ламається маклера, або поза біржею, в основному через банки. [5]
Закон 1836 р., який забороняв угоди на строк, що не страшив спекулянтів. Показовим прикладом є існування в 1869 р. в Демутовском готелі в Санкт-Петербурзі негласної (неофіційної) біржі. Там в ранкові години здійснювалися операції на термін з акціями Рибінської залізниці, виграшними квитками та іншими цінними паперами. У спогадах сучасників стверджувалося, що 1869 С.-Петербург, по всій справедливості, може назвати роком спекулятивним ... Той, хто вчора їздив на візницьких дрожках, мешкаючи в скромній мебльованої кімнатці, вирушав на інш...
