мативний акт з'явився прообразом майбутнього Закону про ринок цінних паперів [9, с. 138].
Паралельно розвивався і ринок державних запозичень. У 1991 р вперше з'являються державні короткострокові бескупонние облігації (ДКО). Активно розвивається випуск облігацій на рівні суб'єктів РФ і окремих муніципальних утворень. При цьому в якості правової основи для емісії облігацій на регіональному та муніципальному рівні було зазначене Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах в РРФСР, а також інструкції Міністерства фінансів РФ.
Належний аналіз економічної та правової природи інвестування не був проведений, що зробило можливою діяльність так званих «фінансових пірамід» типу АТ «МММ», «Російський дім Селенга». Як відзначається в літературі, «суди та інші правоохоронні органи зіткнулися з проблемою юридичної кваліфікації відносин, що виникли між такими компаніями та особами, які передали їм свої заощадження». Через відсутність юридично закріпленого визначення поняття залучення інвестицій спроби державних органів вплинути на ситуацію були безуспішними.
Положення дещо змінилося з виходом у світ указу Президента РФ від 4 листопада 1994 №2063 «Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації». Він означав заборону на залучення інвестицій іншими способами, окрім як за допомогою емісії цінних паперів, що поклало край діяльності фінансових компаній, однак, не вирішило проблему правового регулювання інвестиційних відносин до кінця.
Другий етап у розвитку сучасного російського інвестиційного законодавства настав у середині дев'яностих років XX ст. Він пов'язаний з появою таких законів, як закон про ринок цінних паперів, про захист прав інвесторів, про акціонерні товариства, приватизаційного законодавства [10, с. 95].
Прийняття Закону про ринок цінних паперів означало початок нового етапу в розвитку інвестиційного процесу в Росії. Саме зазначений нормативний акт заклав законодавчі основи інвестування як юридичної конструкції, визначивши його через поняття емісії.
Певним кроком у розвитку нормативної бази, що регулює інвестиційні процеси, стало прийняття Закону про захист прав інвесторів, однак і він мав певні недоліки. Так, зазначеним нормативним актом введена заборона на публічне розміщення, пропозиція і рекламу для необмеженого кола осіб, а також документи, що засвідчують грошові та інші зобов'язання, але при цьому не є цінними паперами. По всій видимості, законодавець, вводячи таку заборону, мав на увазі документи, що підтверджують права інвесторів, що не знайшло закріплення в Законі і стало суттєвою його недоробкою. У той же час формально під дію Закону підпадають лотерейні квитки, так як вони пропонуються і рекламуються в публічній формі, а також туристичні путівки, нарешті, залізничні та авіаквитки.
Однією з причин ситуації, що склалася з'явилася чергова спроба законодавця виділити інвестиційні відносини з ряду інших відносин через документ, цінні папери. Необхідність визначення форми посвідчення прав учасників таких відносин очевидна. Однак форма посвідчення прав інвесторів не повинна впливати на кваліфікацію виникаючих правовідносин. Інвестор повинен отримати відповідний захист на підставі того, що він є учасником інвестиційних правовідносин незалежно від того, яким чином він може довести своє право.
Етап розвитку інвестиційного законодавства починаючи з 2000 р охарактеризувався появою спеціалізованих нормативних актів, присвячених окремим моделям інвестування, таким, як: пайову участь у будівництві, інвестування в діяльність інвестиційних фондів, участь у житлових накопичувальних кооперативах, недержавних пенсійних фондах.
1.2 Правові основи інвестиційної діяльності в Російській Федерації в даний час
Одним з факторів, що впливають на інвестиційний клімат будь-якої країни, є існуюча система законодавства, що визначає національний правовий режим інвестиційної діяльності та регламентує принципи і механізм взаємовідносин інвесторів з державними органами, з одного боку, а також з іншими учасниками економічних відносин та суб'єктами господарювання - з іншого. Загальноправовому основу регулювання інвестиційної діяльності в Російській Федерації становить система чинних законодавчих та підзаконних актів, що регламентують розглянуту сферу правовідносин.
Ці акти можуть розрізнятися. За федеральним державним органам та установам (суб'єктам) правового регулювання інвестиційної діяльності, які уповноважені на видання правових актів, а саме: акти Федеральних Зборів; акти Президента РФ; акти Уряду РФ; акти Банку Росії; акти Російського фонду федерального майна; акти міністерств та інших федеральних органів виконавчої влади;
За...
