итва, Грузія і т.д.);
3) незалежно плаваючий курс - курс, який визначається на основі співвідношення попиту і пропозиції на валюту на валютному ринку при невтручанні держави в цей процес. Плавання може бути В«чистимВ» - курсоутворення без втручання Центрального банку у валютний ринок, або В«бруднимВ» - при активних інтервенціях Центрального банку. p> Можливі і використовуються на практиці комбіновані варіанти встановлення валютних курсів (гібридні види валютного курсу).
У 1961 лауреат Нобелівської премії Роберт Манделл обгрунтував теорію оптимального валютного простору. Оптимальне валютний простір - підтримка фіксованого валютного курсу між обмеженою групою країн і плаваючого валютного курсу з іншими країнами.
Оптимальним вважається простір між країнами, що входять в інтеграційне об'єднання, що знаходиться на високому рівні зрілості. Приклад - країни Євросоюзу до введення євро. Чим вище рівень інтеграції, тим більше жорстка фіксація курсів. Загальну валюту можна розглядати як крайню ступінь жорсткої фіксації.
Інший варіант регульованого (гібридного) валютного курсу - його штучне підтримання в рамках цільових зон, визначених урядом. Окремий випадок цільової зони - валютний коридор (Росія у 1996-1998 рр..).
Основні способи фіксації валютного коридору:
- підтримання коливань валютного курсу в визначених межах зафіксованого співвідношення між валютами. Наприклад, Чилі в 1986-1992 рр.. - Паритет песо до долару США, Ізраїль з 1986 р. - паритет до кошика валют, і т.д.;
- встановлення меж коливань курсу національної валюти в номінальних одиницях без визначення центрального паритету: просто визначаються межі коливань. Наприклад, в Росії межа коливань був встановлений в діапазоні 6-8 руб/дол. Чим вже коридор, тим жорсткішою повинна бути державна політика його підтримки;
- введення поряд з валютним коридором правил зміни її меж. Наприклад, Мексика в кінці 1990-х рр..: Тверда фіксація нижньої межі і постійне підвищення верхньої межі на заздалегідь оголошену величину.
У разі відхилення курсу за межі встановлених коливань для регулювання Центральний банк проводить валютні інтервенції, коли ці відхилення носять короткостроковий характер. Якщо відхилення викликані макроекономічними нерівновагою, змінюються межі валютного коридору.
Валютний курс є основною сполучною ланкою між економіками різних країн. На валютний курс постійно впливають різні макроекономічні фактори (Інфляція, зміни цін, рух капіталу і т.д.). При фіксованому валютному курсі цей вплив має враховуватися при регламентованих змінах курсу, з тим щоб не допустити тривалого нерівноваги платіжного балансу. При плаваючому валютному курсі ці фактори враховуються ринком, формуючи в кожен даний момент часу новий валютний курс.
Важливо, щоб валютний курс об'єктивно відбивав взаємини національної економіки з економіками інших країн.
Курс, при якому настала рівновага попиту та пропозиції на іноземну валюту, називається рівноважним валютним курсом.
Пропозиція іноземної валюти надходить з-за кордону. Попит на іноземну валюту створюється всередині країни - імпортерами. Якщо припустити, що сальдо руху капіталу дорівнює нулю (приплив капіталу дорівнює відтоку), при стабільних цінах настає рівновага пропозиції іноземної валюти та попиту на неї.
Розглянемо зміна валютного курсу та способи його фіксації при певному обсязі попиту та пропозиції на іноземну валюту.
1. При фіксованому валютному курсі зміна попиту та пропозиції на іноземну валюту веде до утворення надлишку або дефіциту валюти на ринку (Рис. 1). br/>В
Рис. 1 - Рівновага на валютному ринку при фіксованому валютному курсі: ВЈ ', руб/дол. - Валютний курс; S - витрати на імпорт і доходи від експорту; П - крива пропозиції; З - крива попиту; А - точка рівноваги
Якщо курс підвищиться, пропозиція скоротиться і переміститься в точку У 1 , а попит зросте до З 1 . Лінія У 1 З 1 - дефіцит пропозиції іноземної валюти.
Якщо курс впаде, пропозиція підвищиться до точки 5 "а попит скоротиться до З 2 . Лінія З 2 У 2 - надлишок пропозиції іноземної валюти.
І при дефіциті, і при надлишку пропозиції грошові влади зобов'язані прийняти адекватні заходи грошово-кредитного регулювання.
2. При плаваючому валютному курсі зміна обсягів попиту і пропозиції веде до зміни курсу (рис. 2).
В
Рис. 2 - Рівновага на валютному ринку при плаваючому валютному курсі
Пропозиція валюти збільшилося при незмінному попиті. Крива пропозиції перемістилася на П 1 , і рівноважний курс переміщається в точку А 1 .
Якщо зріс попит при незмінній пропозиції, крива попиту переміщується на С 1
