Ради директорів Національного банку, підручники та навчальні посібники білоруських вчених-економістів, а також статті з журналів «Білоруський економічний журнал», «Банківський вісник», електронні ресурси.
1. Теоретичні аспекти ставки рефінансування
. 1 Сутність ставки рефінансування
Довіра до центрального банку і його політиці можна визначити, як впевненість приватного сектора в тому, що грошові влади успішно досягнутий поставлені перед ним цілі. Центральний банк з низькою довірою з боку суспільства змушений проводити більш рестриктивную грошово-кредитну політику. Крім того, грошові влади, що володіють високою довірою, більш гнучко реагують на макроекономічні шоки [8, с.372].
Центральний банк, проводячи грошово-кредитну політику, використовує різні методи впливу, які дозволяють йому досягти поставлених цілей. Процентна політика є одним з таких методів. Шляхом зміни вартості наданих банкам кредитів вона дає можливість центральному банку впливати на рівень попиту і пропозиції кредитних ресурсів на грошовому ринку, обсяг і структуру грошової маси, рівень ліквідності банків і т.д. [9, с.101].
Для здійснення процентної політики необхідно використовувати інструменти грошово-кредитної політики спрямовані на зниження рівня інфляції та забезпечення стійкості офіційною грошовою одиниці. Головним інструментом виступає ставка рефінансування. Ухвалення рішення про її зміну базується на сукупності таких факторів як: фактичний і прогнозований рівень інфляції; ситуація на внутрішньому валютному ринку; стан торговельного платіжного балансу і рівень золото-валютних резервів держави; ситуація на кредитному і депозитному ринках; динаміка обмінних курсів національної валюти до іноземних; світові тенденції на фінансових ринках, а також можливі наслідки для економіки та фінансової сфери. Для реалізації ефективної процентної політики забезпечується оперативне реагування на мінливі умови в економіці, на фінансовому ринку [16, с.5].
У вітчизняній і зарубіжній літературі існує безліч варіантів поняття «ставка рефінансування», для виявлення економічної сутності розглянемо деякі з них.
В економічній літературі можна виділити три основні концепції ставки рефінансування, що визначають її як:
- процентна ставка по наданих ресурсів центральним банком у ході реалізації ним функції пов'язаної з регулюванням ліквідності банків;
- орієнтир ціни позикових коштів на фінансовому ринку;
- індикатор середньої вартості грошей в економіці.
Більшість наукових діячів визначають ставку рефінансування як процентну ставку по наданих ресурсів центральним банком держави іншим банкам. При цьому ставка рефінансування банків представляється одним з ключових інструментів реалізації грошово-кредитної політики центрального банку з метою забезпечення стабільності функціонування банківського сектора [4, с.20].
Так, на думку Г.І. Кравцової, «ставка рефінансування - рівень плати за кредитні ресурси, що надаються центральним банком іншим банкам (небанківським фінансово-кредитним організаціям)»; «... Базовий інструмент для процентного регулювання» [5, С.412].
С.С. Ткачук, О.І. Румянцева говорять про кілька офіційних (базових) ставках серед яких «ставка рефінансування (кредитування) для банків характеризується наявністю так званого« сигнального ефекту », що відображає як динаміку інфляції, так і напрямки грошово-кредитної політики центрального банку» [21, с.130].
Відзначимо, що до ставки рефінансування поруч економістів (В.І. Рибіна, В.Є. Леонтьєв, Н.П. Радковська, Є.П. Жарковская, В.І. Тарасов та ін.) прирівнюється термін «облікова ставка» [10,15,27,28].
Так, В.І. Тарасов вважає, що «... встановленої офіційної облікової ставкою центральний банк визначає ціну залучених банками ресурсів, із зростанням облікової ставки підвищується ціна рефінансування банківських операцій і навпаки ...» [28, с.289].
Однак варто зауважити, що в даний час термін «облікова ставка» не використовується в практиці здебільшого центральних банків, у тому числі і Національного банку Республіки Білорусь. Це пов'язано з відсутністю вексельного обігу в політиці центрального банку. На сьогоднішній день, як правило, центральні банки дотримуються політики високоліквідного забезпечення по проведеним ними операціями рефінансування у вигляді інших цінних паперів.
З погляду Г.Н. Бєлоглазова, «регулювання ставок відсотка часто називають процентною політикою центрального банку, а основну ставку, за якою здійснюється рефінансування, - його офіційній ставкою. Центральний банк звичайно встановлює ставки по операціях - дисконтн...
