вого капіталу дозволяє визначитися в методах, підходах і показниках, необхідних для аналізу джерел фінансування господарської діяльності організації [8, с.83-84]. Позиковий капітал характеризується наступними позитивними особливостями: 1. Досить широкими можливостями залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави або гарантії поручітеля.2. Забезпеченням росту фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів зростання обсягу його господарської деятельності.3. Більш низькою вартістю в порівняно з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту "податкового щита "(вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток) .4. Здатністю генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу). У той же час використання позикового капіталу має наступні недоліки: 1. Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарської діяльності підприємства - ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційно зростання питомої ваги використання позикового капітала.2. Активи, сформовані за рахунок позикового капіталу, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка в всіх його формах (відсотка за банківський кредит; лізингової ставки; купонного відсотка за облігаціями; вексельного відсотка за товарний кредит тощо) .3. Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки позичкового відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсов.4. Складність процедури залучення (Особливо у великих розмірах), так як надання кредитних ресурсів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів), вимагає в ряді випадків відповідних сторонніх гарантій або застави (при цьому гарантії страхових компаній, банків або інших господарюючих суб'єктів надаються, як правило, на платній основі) [3, c.209-210]. Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак більшою мірою генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства (Зростаючі в міру збільшення питомої ваги позикових коштів у загальній сумі використовуваного капіталу). Залучення позикових коштів - досить поширена практика. З одного боку, це фактор успішного функціонування підприємства, що сприяє швидкому подоланню дефіциту фінансових ресурсів, що свідчить про довіру кредиторів і забезпечує підвищення рентабельності власних средств.С іншого боку, підприємство обмінюється фінансовими зобов'язаннями (особливо якщо рівень відсотків за кредит високий). Залучення позикових коштів широко практикується при агресивній політиці фінансування. Величина і ефективність використання позикових коштів - одна з головних оціночних характеристик ефективності управлінських рішень. У цілому, господарюючі суб'єкти, що використовують кредит, знаходяться в більш виграшному положенні, ніж підприємства, які спираються тільки на власний капітал. Незважаючи на платність кредиту, використання останнього забезпечує підвищення рентабельності підприємства. У загальному випадку ціна капіталу - Це повна прибутковість відповідного фінансового інструменту. У реальності ціна, яку платить підприємство за приваблюваний капітал, може не збігатися з величиною прибутковості, одержуваної інвестором. З одного боку, у покупця капіталу виникають додаткові витрати по залученню ресурсів (емісійні витрати, комісійні брокерам і банкам тощо), які збільшують ціну цих ресурсів. З іншого - витрати емітента з виплати доходів інвесторам у деяких випадках виключаються з суми оподатковуваного прибутку. Тому фактична ціна капіталу для підприємства може виявитися нижче прибутковості, виплачуваної інвесторам.
2. Механізм залучення позикового капіталу
До позикових засобів у російській практиці відносяться перш за все банківські та комерційні кредити, інвестиційний податковий кредит, позики. Позикові кошти у вигляді банківських кредитів використовуються більш ефективно, ніж власні оборотні кошти, так як здійснюють більш швидкий кругообіг, мають строго цільове призначення, видаються на строго обумовлений термін, супроводжуються справлянням банківського процента.Все це спонукає підприємство постійно стежити за рухом позикових коштів і результативністю їх використання. Короткострокові позички можуть надаватися не тільки комерційно ми банками, а й фінансово-кредитними компаніями, а також урядовими організаціями. Так, державний кредит на поповнення оборотн...
