Зміст
1.Оценка економічної доцільності залучення позикових коштів
.Розрахунок і оцінка показників використання основного капіталу
. Практичне завдання
Список використаної літератури
1. Оцінка економічної доцільності залучення позикових коштів
Позиковий капітал - сукупність позикових коштів (грошових коштів і матеріальних цінностей), авансованих у підприємство і приносять прибуток. Іншими словами, позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує обсяг його фінансових зобов'язань (загальну суму боргу).
Рішення про вибір тих чи інших форм залучення позикових коштів приймається на основі порівняльного аналізу їх ціни, а також оцінки впливу результатів використання позикового капіталу на фінансові показники діяльності підприємства в цілому. Використання позикового капіталу за певних умов вигідно економічно для підприємства, і ефективне управління ним призводить до збільшення обсягів виробництва, прибутку, зростання рентабельності власного капіталу. І навпаки, неправильний підхід до формування позикових джерел підприємства може дуже несприятливо позначитися на його фінансовому стані.
При залученні позикового капіталу необхідно вирішити дві суперечливі завдання: мінімізувати фінансовий ризик, пов'язаний із залученням позикового капіталу, і, з іншого боку, збільшити рентабельність власного капіталу за рахунок використання позикових коштів. Тим самим необхідно визначити межу економічної доцільності залучення позикових коштів. [106]
Механізм оцінки впливу використання позикових коштів на рентабельність власного капіталу грунтується на співвідношенні, що отримав назву ефекту фінансового важеля.
Ефект фінансового важеля - це приріст до чистої рентабельності власних коштів (зміна показника прибутку на акцію), одержуване завдяки використанню кредиту (позикового капіталу), незважаючи на платність останнього. Таким чином, ефект фінансового важеля відображає принцип зростання доходів власників за рахунок залучення позикових коштів. Використовуючи цей показник, можна визначити ефективність співвідношення власних і позикових коштів і розрахувати максимальну межу банківського кредитування, за порогом якого порушується фінансова стійкість підприємства. [106]
Рівень фінансового важеля залежить від умов кредитування, рівня оподаткування, наявності пільг при оподаткуванні кредитів, позик, позичок і порядку оплати відсотків за кредитами, позиками та ін. Ефект фінансового важеля (ЕФВ) вимірюється додаткової рентабельністю власного капіталу , отриманої за рахунок використання позикових коштів (кредитів) в порівнянні з рентабельністю капіталу фінансово-незалежної організації:
ЕФР=(1 - Нп/100) * (ЕР - ССПС) * ЗК/СК,
Де Нп - ставка податку на прибуток,%; ЕР - економічна рентабельність,%; ССПС - середня розрахункова ставка відсотків по кредитах (позиковими коштами); ЗК - вартість позикового капіталу, СК- вартість власного капіталу. Що стосується показника економічної рентабельності, то він визначається як відношення прибутку до сплати відсотків і податків (в російській практиці - прибуток до оподаткування плюс платежі за користування позиковими засобами (відсотки до сплати)) до середньої вартості активів підприємства.
На підставі формули ефекту фінансового важеля можна формулювати два найважливіші правила.
Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ефекту фінансового важеля, то воно вигідно. Але при цьому необхідно уважно стежити за станом диференціала: при нарощуванні плеча фінансового важеля кредитор схильний компенсувати зростання власного ризику підвищенням процентної ставки за кредитом.
Ризик кредитора виражений величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик, і навпаки.
Розглянемо приклад. Є два підприємства з однаковим рівнем економічної рентабельності 20%. Єдина відмінність між ними полягає в тому, що одне з них (підприємство А) не користується позиковими коштами (кредитами), а інше (підприємство Б) залучає в тій чи іншій формі позикові кошти. Необхідно порівняти рентабельність власних коштів підприємств А і Б, обумовлену різною структурою джерел фінансування цих підприємств.
Таблиця 1
ПоказательПредпріятіеАБПрібиль до сплати відсотків і податків, млн руб.400400Собственний капітал, млн руб. 20001000Заемний капітал, млн руб.- 1000Фінансовие витрати за позиковими коштами (14% річних), млн руб.- 140Прібиль, що підлягає оподаткуванню, млн руб. 400260Налог на прибуток (ставка 24%), млн руб. 9662,4Чістая прибуток, млн руб. 304197,6Чістая рентабельність власних кошті...
