нсових результатів, зовнішнього середовища - організації торгівлі на фондовому ринку, а також від раціональної технології (організації технологічного процесу) проведення операції. Ці моменти, які є ключовими в операціях з цінними паперами, детально аналізуються в даній роботі. При цьому зачіпається не тільки вітчизняний, а й зарубіжний досвід з загальних питань фондового ринку, які мають універсальне значення.
У країнах з ринковою економікою можливості державного втручання в розподіл матеріальних і фінансових ресурсів обмежені. Більшість підприємств, засновані або на індивідуальній, або на колективній власності, самостійно вишукують матеріальні і грошові ресурси на ринках, через які розподіляється переважна частина суспільного продукту, як в натурально-речовій, так і у вартісній формах.
Ринок, на якому продаються і купуються матеріальні ресурси, в західній економічній літературі отримав назву ринку реальних активів. Ринок, що забезпечує розподіл грошових коштів між учасниками економічних відносин, називається фінансовим ринком. При цьому поняття фінансового ринку є досить широким, оскільки воно охоплює не тільки зв'язку, які традиційно відносять вітчизняною економічною наукою до фінансових, а й різноманітні форми кредитних відносин. Беручи до уваги різні форми, в яких грошові ресурси обертаються на фінансовому ринку, в його складі можна виділити ринок банківських кредитів і ринок цінних паперів.
Цінні папери випускаються різними суб'єктами. Виділяються три основних групи їх емітентів: держава, приватний сектор, іноземні суб'єкти. Відповідно всі цінні папери можуть бути умовно віднесені до державних, приватним або міжнародним. У складі кожної з основних груп емітентів проглядаються окремі підгрупи. Наприклад, державні цінні папери можуть випускатися центральним урядом, органами влади на місцях, окремими державними установами (поштою, залізницею та ін.), А також організаціями, які користуються державною підтримкою. Серед цінних паперів, що випускаються приватним сектором, виділяються цінні папери промислових фірм, комерційних банків, інвестиційних банків, інвестиційних фондів та ін. Міжнародні цінні папери діляться як по валютах, в яких обчислюються їх вартості, так і за видами емітентів.
Виходячи з економічної природи ринку цінних паперів, в їх складі можуть бути виділені цінні папери, виражають відносини співволодіння; цінні папери, що опосередковують кредитні відносини; похідні фондові цінності.
До цінних паперів, що відображає відносини співволодіння (пайовою ціннихпаперів), відносяться акції. До складу цінних паперів, опосередковуючи кредитні відносини, входять різні форми боргових зобов'язань: облігації, казначейські векселі та ін. До похідних інструментів фондового ринку ставляться оборотні облігації (наприклад, облігації, які через певний час можуть бути обмінені на акції), оборотні привілейовані акції ( привілейовані акції, які в деякий період часу обмінюються на звичайні акції), спеціальні цінні папери банків і деякі інші інструменти. Окрему різновид похідних фондових цінностей надають права та обов'язки, що випливають з опціонних контрактів, тобто договорів, відповідно до яких одна із сторін набуває можливість купити або продати деякі цінні папери за фіксованою ціною на певний момент у майбутньому, а інша сторона зобов'язується при необхідності забезпечити реалізацію зазначеного права.
У ланцюжку угод з купівлі-продажу цінного паперу один завжди є первинною, що забезпечує надходження фондовій цінності на ринок. Всі інші носять вторинний (похідний) характер, тому пов'язані з перепродажем вже надійшло на ринок інструменту іншим суб'єктам. Враховуючи суттєві відмінності в способах початкового розміщення цінних паперів та їх подальшого звернення, виділяють первинний і вторинний ринки цінних паперів.
В залежності від тривалості періодів, на які залучаються тимчасово вільні грошові кошти, у складі ринку цінних паперів виділяють грошовий ринок і ринок капіталів. На грошовому ринку можна залучити тимчасово вільні кошти на невеликий період (до одного року). На ринку капіталів грошові ресурси залучаються на тривалі терміни (більше одного року). У свою чергу, на ринку капіталів звертаються середньострокові і довгострокові цінні папери. Класифікація цінних паперів за тривалості періодів, на які залучаються тимчасово вільні грошові кошти відноситься головним чином до боргових інструментів, тому цінні папери, виражають відносини співволодіння, як правило, випускаються на невизначено довгий час.
Виходячи з механізму виплати доходів, розрізняють цінні папери з фіксованим доходом і цінні папери із змінним (плаваючим) доходом. Зазвичай твердий фіксований процентний дохід приносять облігації та інші види боргових інструментів. Однак фіксовані доходи можуть виплачуватися і за привілейов...
