ня ЕФЕКТ фінансового левериджу. Тому ефект фінансового левериджу - це зміна рентабельності власного Капіталу за рахунок использование позіковіх коштів в обороті підприємства.
Позитивний ефект фінансового левериджу вінікає у тихий випадка, коли позіковій капітал, Який ОТРИМАНО під фіксований Відсоток, вікорістовується підпріємством у процессе ДІЯЛЬНОСТІ таким чином, что приносити більш високий прибуток, чем фінансові витрати, тобто, доходність сукупно Капіталу вища за середньозваженим Ціну позіковіх ресурсов.
Розрахунок ЕФЕКТ фінансового левериджу проводитися за формулою:
КФЛ=(Рск - Ц пк)? (1 - Коп)? ПК/ВК, (3.1)
де КФЛ - ефект фінансового левериджу;
Рск - рентабельність сукупно Капіталу,%;
ЦПК - середньозважена ціна позікового Капіталу (витрати, пов язані з позіковім КАПІТАЛОМ/середній розмір позікового Капіталу)%;
Коп - коефіцієнт оподаткування;
ПК - середній розмір позікового Капіталу, тис. грн.;
ВК - середній розмір власного Капіталу, тис. грн.
У наведеній Формулі розрахунку ЕФЕКТ фінансового левериджу віділяють трьох СКЛАДОВІ:
Диференціал фінансового левериджу (Рск - ЦПК), Який характерізує різніцю между рентабельністю сукупно актівів та СЕРЕДНЯ ціною позікового Капіталу;
податковий коректор фінансового левериджу (1 - Коп) - це рівень прибутку, Який залішається у підприємства после Сплата податків та свідчіть про залежність ЕФЕКТ фінансового левериджу від рівню оподаткування прибутку;
плечі фінансового важеля - характерізує силу впліву фінансового важеля (ПК/ВК). Цей Показник свідчіть про фінансову стійкість підприємства та показує, яка величина позікового Капіталу пріпадає на 1 грн. власного Капіталу.
Розрахунок ЕФЕКТ фінансового левериджу по ТОВ «Укрекопак» представлене в табл.3.1 як за умови стабільності цен, так и наявності інфляційніх процесів.
Таблиця 3.1
Розрахунок ЕФЕКТ фінансового левериджу ТОВ «Укрекопак»
за 2010 - 2012 роки
ПоказнікіРокіВідхілення (+, -) звітного ПЕРІОДУ до2010201120122010 року2011 рокуПрібуток від операційної діяльності34648,511909,420518,7-14129,88609,3Фінансові вітраті592339,26671,16612,14331,9Прібуток від звічайної ДІЯЛЬНОСТІ до оподаткування132279793,314068 , 1841,14274,8Податок на прібуток08106,12335,42335,4-5770,7Прібуток від звічайної діяльності132271687,211732,7-1494,310045,5Коефіцієнт оподаткування0,0000,8280,1660,166-0,662Середній розмір Капіталу, у т.ч.: 706721,5708330,480281996097,594488,6власного капіталу180226,0161176,9138881,2-41344,8-22295,7позікового капіталу526495,5547153,5661437,8134942,3114284,3Плече фінансового важеля (коефіцієнт заборгованості) 2,9213,3954,7631 , 8421,368Рентабельність власного Капіталу,% 7,41,8,30,97,3Рентабельність сукупно Капіталу,% 1,90,21,5-0,41,3Середньозважена ціна позікового Капіталу,% 0,010,431,0110,58Ефект фінансового левериджу: 5,521-0,1341,946-3,5752,08
Розрахунки свідчать, что Залучення позікового Капіталу дозволяє Підприємству подолати фінансову кризу. Це проявляється в тому, что, вікорістовуючі Поточні зобов язання як джерело фінансування своєї ДІЯЛЬНОСТІ, воно может Забезпечити ефективність господарювання, перебороти тенденцію до росту збітковості власного Капіталу.
За розрахунком табл. 3.1 відмічаємо, что ТОВ «Укрекопак» течение 2010-2012 років має від ємне значення ЕФЕКТ фінансового левериджу только в 2011 году. При чому, в 2012 году спостерігаємо тенденцію до его зростанню на 2,08%. Таким чином, розрахунок ЕФЕКТ фінансового левериджу підприємства свідчіть, что за период АНАЛІЗУ позитивний ефект спостерігався только в 2010 та 2 012 роках.
Отже, Зменшення Фінансової залежності підприємства від ЗОВНІШНІХ джерел фінансування в 2010 году, обумовіло Збільшення розміру его прибутку, а такоже Найвищий рівень ЕФЕКТ від фінансового лівереджу в размере 5,521%. Знання механізму впліву фінансового левериджу на рівень прібутковості власного Капіталу и рівень фінансового ризико дозволяє управляти як вартістю, так и структурою Капіталу підприємства. Оптимізація Структури Капіталу представляет собою таке співвідношення у вікорістанні власного и позікового Капіталу, при якому забезпечується найбільш Ефективне співвідношення между коефіцієнтом Фінансової рентабельності и коефіцієнтом Фінансової стійкості підприємства.
Як відзначалося Ранее, оптимізація Структури Капіталу за крітерієм мінімізації рівню фінансового ризики та термінів Залучення Капіталу пов язана з Вибори більш дешевих джерел фінансування актівів підприємства.
