ю нових фондів, які відбирають портфельні компанії. У наступні роки фонди перемкнуть свою увагу на управління портфельними компаніями, що негативно вплине на динаміку ринку з точки зору обсягу. Наприкінці січня 2013 стало відомо, що за підсумками дослідження Dow Jones VentureSource Росія піднялася на четверте місце в Європі за обсягом венчурних інвестицій в сектор високих технологій. За останні чотири роки обсяг венчурних інвестицій в РФ виріс майже в 10 разів, а російський венчурний ринок є самим швидкозростаючим в Європі. Якщо в 2010 році Росія за обсягом венчурних інвестицій відставала від Ірландії, Фінляндії, Іспанії, Нідерландів та Швеції, то вже за підсумками 2012 року вона увійшла до п'ятірки інноваційних лідерів Європи.
Динаміка кількості венчурних фондів і фондів прямих інвестицій в РФ може бути представити на рис. 2.2.
Рис. 2.2. Динаміка кількості венчурних фондів і фондів прямих інвестицій в РФ в 2007-2013 рр.
З рис. 2.2 видно, що структура співвідношення PE vs VC динамічно зміщується в бік домінування останніх.
За період з 2007 по 2013 рр. було відкрито 150 та ліквідовано 29 венчурних фондів (рис. 2.3).
Рис. 2.3. Динаміка зміни числа венчурних фондів на російському ринку
У 2012 році динаміка зростання російського ринку була вищою, ніж в цілому по світу, тоді як в 2013 році спад російського венчурного ринку був більш відчутний.
Розподіл венчурних фондів за стадіями інвестування представлено на рис. 2.4.
Рис. 2.4. Розподіл венчурних фондів за стадіями інвестування в 2010-2013 рр.
На російську дійсність позначається специфіка значного державного участі з погляду пріоритетів для інвестицій .В порівнянні з загальносвітовими тенденціями російський ринок венчурних інвестицій є більш агресивним з точки зору інвестицій на ранніх стадіях
Очевидно, що чим на більш ранній стадії були здійснені вкладення, тим більше може бути і прибуток, але тим вище і ризики.
Значна ступінь закритості і непрозорості російського ринку призводить до того, що істотне число угод не потрапляє в поле зору аналітиків і дослідників. Залишаються невідомими не тільки основні параметри угод, але і сам факт їх проведення. Крім того, в підсумковий рейтинг Dow Jones VentureSource були включені дані про інвестиції лише в сегментах ІТ, Інтернету, телекомунікацій, Інтернет-торгівлі, а також Інтернет-підтримки індустрії подорожей і відпочинку.
Типові ризики венчурних проектів представлені в Додатку 1.
Розподіл ризиків за стадіями венчурного інвестування можна представити у Додатку 2.
За останні кілька десятків років у прямому і венчурному інвестуванні виникли свої стандарти, правила і традиції - термінологія, управлінські прийоми, методи оцінки проектів, критерії успіху інвестицій та порівняння проектів між собою, способи диверсифікації ризиків. У багатьох країнах існують юридичні та консалтингові бюро, що спеціалізуються в даній області, створені асоціації прямого і венчурного інвестування, об'єднуючі більшість великих інвесторів в тій чи іншій країні.
Таким чином, можна зробити висновок про те, що державні інститути розвитку значною мірою досягли своїх початкових цілей, давши потужний імпульс ринку венчурних інвестицій. Більша частина інвестицій на ринку тепер здійснюється приватними російськими та зарубіжними інвесторами. У той же час держава все ще залишається основним інвестором в капіталомісткі сектора, такі як наука, виробництво матеріалів і хімічна промисловість, і грає в них важливу роль, підтримуючи кваліфікованих фахівців і необхідний рівень знань. Приватні інвестори ще не готові вкладати кошти в складні та інноваційні сектори економіки, які не гарантують фінансової віддачі. Таким чином, держава виконує свою соціальну функцію і дозволяє інноваційним компаніям запускати розробку нових продуктів, а також підготуватися до залучення приватного фінансування на більш пізніх стадіях розвитку.
. 2 Аналіз зарубіжного досвіду використання високоризикових інвестицій у розвитку інноваційної діяльності
Світовий венчурний ринок переживає перехідний період: число учасників галузі скорочується через погані фінансові результати (компанії, бізнес-модель яких повністю ґрунтується на роботі в рамках мережі Інтернет; або незріла, неефективна концепція бізнесу), внаслідок чого зростає вибірковість LP-інвесторів (інвестори з обмеженою відповідальністю). Ця тенденція поступово виявлялася протягом останніх 10 років, однак початок економічного спаду, що збіглося із закінченням терміну дії 10-річних венчурних фондів, які були створені в 2000 р, пр...
