b> t, t н
де Ц t - Прогнозна ціна продукції або ресурсу в кінці t -го кроку розрахунку;
Ц б - базисна ціна продукції або ресурсу;
J t, t н - індекс зміни цін продукції або ресурсів відповідної групи в кінці t -го кроку по відношенню до початкового моменту розрахунку t н . p> Щоб забезпечити порівнянність результатів, отриманих при різних рівнях інфляції, розрахункові ціни використовуються для обчислення показників ефективності, якщо поточні значення витрат і доходів виражаються в прогнозних цінах. Розрахункові ціни визначаються введенням дефлірующего множника, відповідного індексу загальної інфляції. Базисні, прогнозні та розрахункові ціни виражаються в рублях чи стійкою валюті.
В аналізі проектів для розрахунків впливу фактора інфляції необхідно проводити величезну кількість прогнозів. Забезпечення достовірності прогнозування - складна завдання навіть в умовах нормально функціонуючої економіки. У отечествен-них умовах висока якість прогнозу є неодмінною, але важко виконуваним (у силу об'єктивних причин) умовою. Інвестор, який ризикує своїми грошима, може залучати прогнозну інформацію та результати досліджень найавторитетніших державних і приватних організацій, але, на жаль, повністю покластися на ці прогнози не можна, так як завжди існує ймовірність помилки. Інвестору необхідно самостійно спрогнозувати майбутню ситуацію, тому що тільки він сам може прийняти остаточне рішення, а результат при цьому буде залежати від професіоналізму, інтуїції, удачі, схильності до ризику фінансового аналітика проекту. [25.стр. 150]
За відсутності інфляції реальні і номінальні чисті потоки готівки за періодами збігаються внаслідок збігу номінальної та реальної ставок відсотка. Фінансовий аналітик в цьому випадку для розрахунку чистого дисконтованого доходу проекту використовує стандартну формулу.
Один з основних недоліків такого підходу розрахунку NPV проекту в умовах інфляції полягає у використанні при проведенні подібного аналізу цін товарів базисного року і ринкової, тобто враховує інфляцію, ціни капіталу. Саме в цьому і криється некоректність розрахунку значення чистого дисконтованого доходу: якщо ціна капіталу включає інфляційну премію, то потоки готівки оцінюються в доларах базисного року.
Однак цю проблему можна вирішити: проектні потоки готівки є реальними потоками, тобто вони враховують інфляційні процеси, потім ставка ціни капіталу (Процентна ставка) очищається від інфляції винятком інфляційної премії. p> Основний недолік даного методу полягає в передумові сталості щорічних темпів інфляції: процентна ставка ціни капіталу дорівнює ринковій ставці, тобто залишається в номінальному вираженні, а потік готівки відображає вплив інфляції.
нескоректована чисті грошові потоки завищуються порівняно з реальними, тому рекомендують наступний розрахунок реальних потоків
перший крок - будують номінальні грошові притоки і відтоки з урахуванням інфляції (у поточних, тобто прогнозованих цінах);
другий крок - розраховують номінальні чисті грошові потоки;
третій крок - за допомогою дисконтування номінальних чистих грошових потоків елімінують інфляційний фактор і розраховують реальні чисті грошові потоки (перехід до розрахункових або постійним цінами);
четвертий крок - розраховують інтегральні показники на основі використання отриманих грошових потоків.
На основі викладеного вище можна зробити наступні висновки:
При проведенні експертизи інвестиційних проектів необхідний облік інфляційних тенденцій в економіці, так як від цього багато в чому залежить коректність проведення фінансового аналізу, а отже, і правильність прийняття рішення про інвестування. Безпосередній спосіб обліку інфляційної складової визначається аналітиком проекту і обгрунтовується в аналітичній записці.
Інфляція не може бути врахована повністю при проведенні експертизи, тому її наявність в економіці є додатковим чинником ризику при прийнятті рішення про інвестування грошей в проект.
Висновок.
Розглянута в даній курсової тема є дуже актуальною, так як інвестиційна діяльність являє собою один з найбільш важливих аспектів функціонування будь комерційної організації. Причинами, які зумовлюють необхідність інвестицій, є відновлення наявної матеріально-технічної бази, нарощування обсягів виробництва, освоєння нових видів діяльності.
Сучасній інфляції властивий ряд відмінних особливостей: якщо раніше інфляція носила локальний характер, то зараз - повсюдний, всеосяжний; якщо раніше вона охоплювала більший і менший період, тобто мала періодичний характер, то зараз - хронічний.
Залежно від темпів інфляція має свої плюси і мінуси. Невеликі темпи інфляції сприяють тим...
