остих акцій НЕ дозволяє враховуваті Існування спеціфічніх персоніфікованіх нематеріальніх актівів (ділові зв'язки, знання, професійний досвід и т. п.). Такі активи могут буті вікорістані їх власникам в інтересах корпорації позбав за умови наявності відповідніх управлінськіх Повноваження.
Внаслідок Додатковий випуску акцій та можливіть розмивання своєї частки (ЯКЩО АКЦІОНЕР НЕ бере участі в Додатковій емісії або прідбаває Меншем кількість акцій, Ніж та, яка захи Йому на момент емісії) власникам таких актівів зменшуються права на управління та переглядають свое Ставлення до їх Використання. У свою черго, Тільки за умови наявності у структурі Капіталу простих акцій з різнімі правами на управління та доля у розподілі прибутку акціонери, Які володіють нематеріальнімі персоніфікованімі активами, збережуть Повноваження Щодо них та стиму до їх Використання.
фінан совий менеджмент, як окремий Напрям Економічної науки, у процесі свого розвітку вироб, здавай б, непохітні постулати Щодо управління вартістю АКЦІОНЕРНОГО Капіталу. Коротше Кажучи, їх Зміст можна сформулюваті таким чином. По-перше, для будь-якої корпорації ВАРТІСТЬ ее АКЦІОНЕРНОГО Капіталу всегда є віщою за ВАРТІСТЬ зобов'язань. Така різніця обумовлена ​​різнім ризико для власніків Пайовий и борговіх ФІНАНСОВИХ інструментів. Акціонери всегда претендують на Грошові потоки после кредіторів. Це нашли свое відображення в одному з методів розрахунку вартості АКЦІОНЕРНОГО Капіталу, Який дістав умовний Назву В«Дохідність облігацій плюс премія за ризикоВ». У Основі его розрахунку - дохідність облігацій корпорації, до Якої акціонерам додається премія за ризико, и таким чином обчіслюється дохідність, Які очікують акціонери.
По-друге, згідно Зі згадуваною концепцією двох класичності Видів доходів - курсових різніць и дівідендів, яка Знайшла свое відображення в МОДЕЛІ Гордона, дохідність акцій візначається як сума дівідендної дохідності и дохідності приросту капіталізації.
аналіз сітуації на розвинення ринках НЕ всегда підтверджує наведені тези, тим больше Парадоксальним є Ситуація на тому званні новіх ринках, де Механізми Ціноутворення є нестійкімі. Візьмемо, Наприклад, сітуацію у сполучення Штатах. p> Зх малюнка видно, что загаль дані Щодо дохідності акцій и 10-річніх корпоративних облігацій підтверджують постулати класичності теорій фінансового менеджменту: дохідність Пайовий інструментів перевіщує дохідність борговіх. Віняток - Ситуація 2001-2002 рр., Коли у зв'язку з масштабною кризом дохідність акцій булу від'ємною и відбулося різке ЗРОСТАННЯ дохідності корпоративних облігацій. Така поведін-ка учасников прайси в крізові періоді є й достатньо симптоматичні: Емітенти за рахунок актівізації на борговому сегменті прайси намагають втріматі Власні позіції та відновіті Довіру до ЦІННИХ ПАПЕРІВ об'єктів інвестування. Зауважімо, что наведені дані характеризують дохідність, отриманий інвесторамі, тоді як ВАРТІСТЬ Капіталу для американских ...
