корпорацій є Трохи іншою. Зокрема, середнє Значення ді-відендної дохідності акцій на прайси США за розглядуваній Период склалось позбав 1,71%. Інша ськладової дохідності акцій забезпечувалася ЗРОСТАННЯ Ринковий ЦІН.
Чі є можливіть Використання наведення моделей та постулатів Концепції вартості АКЦІОНЕРНОГО Капіталу в Україні? Даті позитивність відповідь на це запитання НЕ можна через багатая заперечень такого порядку:
• по-перше, актівність вітчізняніх корпорацій у сфере дівідендної політики є НИЗЬКИХ - позбав близьким 7-10% вітчізняніх АТ регулярно сплачують Дивіденди. Відповідно Одразу унеможливлюється Використання моделей, орієнтованих на врахування дівідендної дохідності в розрахунку вартості АКЦІОНЕРНОГО Капіталу;
• по-друге, Механізми Ціноутворення на вторинно прайси акцій є недосконалостей, а в переважної більшості компаний смороду відсутні;
• по-Третє, Слабкий захист прав мінорітарніх акціонерів поєднується з тенденцією до укрупненна пакетів акцій. Сукупний Вплив таких факторів віявляється у зростанні доходів від контролю над акціонернімі общество, Які отрімує Визначи кількість власніків;
• по-четвертий, у більшості вітчізняніх акціонерніх товариств на сек'юртізованій частіні боргового прайси відсутні кредитні истории, что ускладнює Використання методом В«доходність облігацій плюс премія за ризикоВ».
Як результат, Складається парадоксальна Ситуація: як джерело фінансування випуск акцій розглядається в Останню черго. Більше того, во время Здійснення таких віпусків головешку метою становится Збереження контролю над підпріємством, а не ймовірні дівідендні вигоди або нарощування капіталізації. Ситуація ускладнюється тим, что во время Додатковий віпусків капітал на предприятие Надходить у межах однієї фінансово-промислової групи. Таке переміщення Капіталу здійснюється на В«квазірінковіхВ» засідках, ігноруються будь-які принципи управління КАПІТАЛОМ та раціональність у прійнятті РІШЕНЬ. З формальної точки зору акці-онерній капітал для таких предприятий становится безкоштовна Джерелом фінансування. Подібна Ситуація несе в Собі цілу низькі системні різіків, Які становляит ЗАГРОЗА корпоративному сектору.
самперед, зазнає деструктивними змін мотіваційній Механізм управління формуваня Капіталу АКЦІОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА - знікає необхідність мінімізації его вартості. Окрім того, ігноруються та порушуються права дрібніх акці-онерів, Які НЕ мают возможности отрімуваті доходи від контролю. І Нарешті, фондовий ринок НЕ Виконує Головня своих функцій - індікатівної контрольної.
Зрозуміло, что подібна Ситуація вімагає негайного втручання з боку держави. Проте в українських реаліях межа между державним чиновником и бізнесменом є занадто тонкою, а Інколи просто непомітною. Тому розраховуватися на негайну реакцію НЕ доводитися.
У Україні (з урахуванням окресленості параметрів Ефективно функціонуючого підприємництва) першочергових є создания організаційно-еко...
