ROE = ROA x MK , або
Прибуток після
сплати податків
Власний капітал
Прибуток після
= сплати податків Х
Сукупний капітал
В
де МК - мультиплікатор капіталу (Фінансовий важіль). p> Дана взаємозв'язок показує залежність між ступенем фінансового ризику і прибутковістю власного
капіталу. Очевидно, що в міру зниження рентабельності сукупного капіталу підприємство повинно збільшувати ступінь фінансового ризику, щоб забезпечити бажаний рівень прибутковості власного капіталу.
Підприємству, у якого прогнозований рівень ROA становить 20%, буде потрібно 1,5 руб. сукупного капіталу на кожен карбованець власного,
щоб рівень ROE досяг
30%. Якщо очікується, що ROA знизиться до 10%, то для досягнення ROE в 30% необхідно на кожен карбованець власного капіталу мати 3 руб. сукупних активів.
Розширити факторну модель ROE можна за рахунок розкладання на складові частини показника ROA :
ROE = R pn < b> х До про х МК.
Рентабельність продажів ( R pn ) характеризує ефективність управління витратами і цінової політики підприємства.
Коефіцієнт оборотності капіталу відображає ін тенсивность його використання та ділову активність підпри-ємства,
мультиплікатор капіталу - політику в сфері фінансування. Чим вище його рівень, тим вищий ступінь ризику банкрутства підприємства, але разом з тим вище прибутковість власного (акціонерного) капіталу при позитивному ефекті фінансового важеля.
Зробимо розрахунок впливу даних на зміну рівня ROE :
Показник
Минулий
рік
Звітний рік
Балансовий прибуток, млн руб.
15 000
20000
Податки з прибутку, млн руб.
5250
6800
Прибуток після сплати податків, млн руб
9750
13200
Чиста виручка від усіх видів продажів, млн руб.
75000
102000
Загальна серед...
