нфляції. Існує лише зовнішня видимість, що монетарна політика, на відміну від валютної і фіскальної, при відповідному інституційному забезпеченні набагато більш самостійна. Здавалося б, набагато легше керувати розміром грошової маси і вартістю грошей, ніж об'ємом податкових надходжень або динамікою реального валютного курсу. Однак це тільки видимість. Саме параметри фіскальної та валютної політики формують жорсткість системи і В«ведутьВ» монетарне регулювання своєю дорогою. Це В«проходження шляхуВ» виявляє себе як якась ретроспективна проблема тільки під час кризи.
При уважному вивченні можна виявити відносно слабке вплив інструментів непрямого кредитно-грошового регулювання (норми обов'язкових резервів, ставки рефінансування) на масштаби грошового обігу в країні і набагато більш істотний вплив прямих каналів емісії грошей, в даний час валютного каналу. І ось тут, як кажуть, В«цвях проблемиВ» під назвою В«Управління інфляцією за допомогою кредитно-грошового регулюванняВ». Ефективні, за визначенням, прямі канали емісії працюють на повну потужність в відносно стабільні періоди часу, коли, власне, і відбувається накачування економіки грошовою масою. При цьому грошове регулювання пасивно пристосовується до загальної економічної ситуації та інших видів регулювання - валютному й фіскального. Малоефективні непрямі методи управління масштабами грошового обігу запускаються в дію в кризових і передкризових ситуаціях, коли, власне, і демонструють свою низьку дієздатність. Про неадекватності їх впливу свідчить як позамежне збільшення ставки рефінансування навесні 1998 р., так і значне скорочення нормативів обов'язкових резервів у липні 2004 р., під час кризи ліквідності, навряд чи істотно змінило стан справ у банківській сфері, де проблема управління ліквідністю і донині залишається однією з найгостріших. У той час як п'ять найбільших банків розташовують постійної надлишкової ліквідністю, її недолік періодично відчуває більшість дрібних і середніх російських банків.
Отже, чотири безумовних факту реальності - дисонанс в русі цін і грошової маси, природна циклічність інфляційних процесів в нестійких економічних системах, динамічність попиту на гроші і відсутність надійних способів впливу на темпи інфляції методами кредитно-грошового регулювання - свідчать на користь того, що інфляційний процес в російській економіці не є чистим феноменом монетарної системи, і його вивчення повинно виходити за її межі.
2) Інфляційний процес і структурні зрушення в російській економіці. p> Накопичення інфляційного потенціалу та відкрита інфляція - дві сторони одного і того ж інфляційного процесу, дві його складові. Накопичення інфляційного потенціалу відбувається у формі акумуляції внутрішніх дисбалансів, відкрита інфляція є універсальним механізмом, що ліквідовують ці дисбаланси.
Здатність інфляції відновлювати внутрішні рівноваги пов'язана з її важливим генетичним властивістю, яке чомусь ігнорують більшість су...
