истемі державних фінансів: зростання прихованого дефіциту бюджету у формі зростаючого колосальними темпами державного боргу відбувався на тлі паралельного дисбалансу у валютній сфері, катастрофічного збільшення реальної вартості валютного курсу рубля, погіршення умов зовнішньої торгівлі та виснаження валютних резервів держави, які є джерелом зовнішнього забезпечення ліквідності національних грошей. Посилення інфляційних процесів за останні два роки також пояснюється що накопичуються системними нерівноваги, про які піде мова нижче.
Таким чином, циклічність інфляційних сплесків в російській економіці (1992, 1998, 2004 рр..) Свідчить на користь того, що в економіці діють свої власні механізми акумуляції прихованої інфляції, яка, досягнувши кордону заходи, перетворюється у відкритий інфляційний процес. У той же час зниження глибини і тривалості інфляційних сплесків у виявленому циклі можна пояснити тим, що економічна система накопичує вбудований антиінфляційний імунітет або створює інститути внутрішнього антиінфляційного регулювання.
третє, відсутність тимчасової узгодженості в русі цін і грошової маси і існування реального вибору між інфляцією і зростом не означає абсолютного заперечення взаємозв'язку інфляції з динамікою попиту і пропозиції на гроші. У періоди криз не стільки зміна пропозиції грошей, скільки раптові зміни в одному або кількох компонентах попиту на гроші призводять до появи надлишкової ліквідності. Будучи накопиченої в передкризовий період, вона в короткий термін з відносною перетворюється в абсолютну, і ніякі інструментальні впливу центрального банку не здатні швидко ліквідувати грошовий дисбаланс. Прикладом цього є як перетворення нормальних заощаджень у вимушені після відпустки цін Є. Гайдаром в січні 1992 р., так і значне зниження попиту на гроші для обслуговування фінансового ринку після краху ринку ГКО-ОФЗ в серпні 1998 р.
Необхідною умовою перетворення інфляційного потенціалу у відкриту інфляцію стає істотна зміна попиту на гроші, викликане кризовим станом раніше В«ЕфективногоВ» сектора економіки, що був абсорбентом грошової маси. Ан Аліз російських подій показує, що як стосовно до кризи 1998 р., так і до подій теперішнього часу, йдеться про істотної переоцінки яких активів. Після досягнення суспільством розуміння проблеми В«bubble phenomenaВ» (В«Мильного міхураВ») виникає ефект надмірної грошової маси, фінансові потоки направляються в інші сфери, на інші ринки, де надлишковий приплив ліквідності, як правило, також посилює кризові явища.
четверте, історія регулювання російської інфляції виявляє очевидну несамостійність і адаптаційний характер грошово-кредитного регулювання. Навіть після здобуття в 1995 р. Центральним банком РФ формальної незалежності і освоєння ним усіх інструментів впливу на масштаби грошового обігу та вартість грошей не можна стверджувати, що інфляція знаходиться під контролем центрального емісійного органу країни. І справа не тільки в немонетарних складових і...
