рів, припиняти недоброякісні угоди на ринку;
- адміністративні заходи відносно учасників ринку, що проводяться ЦБ РФ спільно з ФСФР: призупинення права комерційних банків використовувати коротку позицію по коштах; недопущення їх до операцій РЕПО; відсторонення банків від торгів у разі їх гри на пониження котирувань ОФЗ і корпоративних облігацій.
Пропоновані заходи з регулювання ринку Міністерством фінансів РФ:
- зміна структури ринку держпаперів за рахунок збільшення випуску найбільш надійних цінних паперів - облігацій ощадних позик;
- розробка рейтингу державних і корпоративних цінних паперів. Присвоювати рейтинги облігаціям різних емітентів повинне рейтингове агентство, створене за безпосередньої участі Мінфіну. Уряд РФ виділив 950 млрд. руб. на підтримку банків.
Регулювання біржових операцій ФСФР:
- наділення ФСФР функціями антикризового регулятора ринку. Необхідно ввести на біржі представників ФСФР і наділити їх функціями оперативних регуляторів;
- варіювання сумарною короткою позицією учасників ринку. У передкризовий період коротка позиція по грошах могла становити 200-300% власних коштів учасників торгів. Однак курси акцій протягом короткого часу можуть різко змінитися;
- практика показала, що вони можуть знизитися за чотири дні на 40-60%. Якщо інвестори вклали в акції весь власний капітал і позикові кошти у розмірі понад 100% власного капіталу, їх масове банкрутство неминуче. Тому коротку позицію по грошах доцільно встановити в розмірі 50-70% від загальної суми власних коштів учасників торгів;
- важливу роль у контролі над гравцями на пониження курсів акцій відіграє порогове значення короткої позиції по паперах. Зростання коротких позицій по паперах - це провісник початку великомасштабної гри на пониження і, як наслідок, посилення кризи. Коротку позицію по паперах необхідно обмежити 40-50% загальної ринкової вартості паперів на рахунках депо;
- обмеження угод РЕПО. Кредити брокерів в ряді випадків перевищували власні кошти їх клієнтів в 2-3 рази. Операції РЕПО здійснювалися за певною схемою. Учасник ринку виробляв короткий продаж (в рамках РЕПО) акцій, куплених на маржинальні кредити і власні кошти. На отримані гроші купувалися нові акції, які також продавалися в рамках операції РЕПО. Потім знову на отримані гроші купувалися акції і т.д. Виникає піраміда. Подібні угоди дуже ефективні на зростаючому ринку. Але в умовах падіння курсів акцій кредитори починають примусово погашати маржинальні кредити, якщо вони перевищують власні кошти позичальника. Щоб розплатитися з кредиторами, позичальники продають «репованние» акції по будь-якій ціні. У результаті курси акцій ще сильніше падають і т.д. В цілому можна зробити висновок, що, незважаючи на багато проблем, з якими зіткнувся в даний час російський ринок цінних паперів, слід зазначити, що це молодий, динамічний і перспективний ринок, який розвивається на основі масового випуску цінних паперів у зв'язку з приватизацією державних підприємств , швидкого створення нових комерційних утворень і холдингових структур, що залучають кошти на акціонерній основі. Крім того, ринок цінних паперів відіграє важливу роль в системі перерозподілу фінансових ресурсів держави і необхідний для нормального функціонування ринково...
