становитиме: (1,5 * 12792) - 15357 = 3831 тис. руб. Але необхідно знати, що нарощування понад даної межі представляється руйнівним для підприємця і фірми. Значна величина плеча різко збільшує ризик неповернення кредитів, а, отже, ускладнює отримання нових позик
Таким чином, ефект фінансового важеля дозволяє визначати і можливості залучення позикових засобів для підвищення рентабельності власних коштів, і пов'язаний з цим фінансовий ризик - ризику отримання негативного значення диференціалу (тоді не тільки не відбудеться збільшення рентабельності власних коштів, але вона буде знижуватися) і досягнення такого значення плеча, коли стає неможливим оплачувати відсотки за кредитами і поточну заборгованість.
IV. Короткострокове фінансове планування
Плануючи статті бухгалтерського балансу на майбутній період, необхідно визначити показники внутрішнього темпу зростання і темп стійкого зростання підприємства.
1. Внутрішній темп зростання - це максимальний темп зростання, який може розвинути компанія без зовнішніх джерел фінансування. Зростання, що досягається за рахунок потоків готівки, утримуваних підприємством.
Підсумковий фінансовий результат експлуатації інвестицій компанії - чистий прибуток може бути виплачена акціонерам у вигляді дивідендів (Д), або бути знову залученою в діяльність в якості власного фінансового ресурсу (в цьому випадку вона стає В«Нерозподіленим прибуткомВ» - НРП). Інструментом розподілу чистого прибутку за даними двома напрямками є показник В«норма розподілуВ» (Нор) - частка прибутку, що спрямовується на виплату дивідендів.
Норма = Чистий прибуток - Нерозподілений прибуток (дивіденди)/Чистий прибуток
Норма = ПП - НРП/ЧП = 8749 - 3660/8749 = 5089/8749 = 0,58
Норма = 9879 - 4008/9879 = 0,59
Внутрішній темп зростання показує, на скільки може зрости власний капітал при заданої нормі розподілу та фіксованого величиною рентабельності власних коштів. Розрахуємо її по 2007 році для обліку на майбутній період, використовуючи вже відомі показники:
КВР акт/07 = 90%, ЕФЛ /07 = 92,4%, Р З C /07 = 164,4%, Норма розпод. = 0,58
Визначимо внутрішній темп зростання: ВТР = РСЗ (1 - Норма)
ВТР /07 = 164,4% (1 - 0,58) = 164,4% * 0,42 = 69,05%
Це означає, що за рахунок власних потоків готівкових грошей, які утримуються на підприємстві, і при існуючій рентабельності активів, рівної 90%, воно може розвиватися в планованому періоді на 69,05%.
2. До узагальнюючих показниками оцінки ефективності використання ресурсів підприємства і динамічності його розвитку відноситься коефіцієнт стійкості економічного зростання (коефіцієнт стійкого зростання), використовуваний для характеристики ділової активності акціонерних компаній.
Коефіцієнт стійкого зростання розраховується за формулою:
До уст....
