У всіх країнах Євросоюзу є розвинена і добре працююча система видачі іпотечних кредитів і схема їх рефінансування. Створена і в різних формах функціонує система іпотечних банків і заставних листів. Тому дискусія з принципових питаннях не представлялася, на перший погляд, необхідною. Однак, банківські фахівці, працюють на ринку капіталу, вже протягом багатьох років намагаються зрозуміти, як введення євро вплине на джерела рефінансування банків. Національна валюта коштів перестає існувати як критерій успішності інвестування засобів. Тому вирішальним критерієм - насамперед, для іноземних інвесторів - Стає оцінка надійності та ліквідності фінансового інструменту. Банки задалися питанням, чи зможуть їхні папери, призначені для ринку капіталу, конкурувати з німецьким заставних листом, зліт якого вони спостерігають протягом останніх років на своїх моніторах.
Висновки, зроблені після опрацювання питання, були швидко втілені в життя. З'явилися нові закони про закладних листах і діяльності іпотечних банків, у чинне законодавство були внесені відповідні зміни. Ці зміни в більшості випадків стосувалися пріоритетних прав власників заставних листів на задоволення їх вимог. Після того, як відповідні зміни були внесені до законодавства Німеччині, і покриття заставних листів набуло статусу відокремленого майна, Люксембург і Фінляндія внесли відповідні доповнення в свої закони. h2> Макроекономічні еталони.
Якщо країни з реформованої економікою найчастіше орієнтуються на німецький закладений лист в його класичній формі, то країни, що входять до Європейського союзу, ставлять перед собою мету перейти до мега-емісіям заставних листів. По-різному йшла еволюція макроекономічних аспектів:
в Західній Європі:
європейський ринок капіталу - національна валюта більше не визначає місце розміщення капіталу;
потреба в конкурентоспроможних продуктах;
німецькі мега-емісії заставних листів
в Центральній і Східній Європі
історичний досвід;
досвід США та Європи;
німецькі заставні листи.
Юридичні еталони.
І на Заході, і на Сході, і в центрі Європи вважається обов'язковим включення в національне законодавство всіх норм Європейського Союзу. Оскільки для закладного листа не існує спеціальної директиви ЄС, європейські країни виходять із критеріїв, викладених у статті 22, абзац 4 Директиви ЄС В«Про координацію правових та нормативних актів, стосуються діяльності структур для спільних вкладень у цінні папери В», більше відомої як Директива про інвестування. Вимоги цієї Директиви розглядаються як мінімальний стандарт для європейських заставних листів. Не в останню чергу це пояснюється тим, що ці критерії включені в шість інших директив ЄС, а також у список вимог, які Європейський центральний банк пред'являє до ломбардних паперів. У декількох європейських країнах положення про пріоритетних правах власників заставних листів було включено в національне законода...
