риємства, як наявність заборгованості за невиконаними зобов'язаннями за договорами лізингу в розмірі 28 тис.руб. Прострочення за договором лізингу за літьевой машині становить два місяці. Причина затримки платежу є організаційним та пов'язана з неефективною роботою бухгалтерії підприємства.
Переваги лізингу для УП «Докшицького ПМС» як лізингоодержувача обумовлені двома основними факторами: законодавчо - податковими перевагами, і перевагами співпраці з лізинговою компанією (підприємство співпрацює з компанією «Европлан»).
Проведені розрахунки підтвердили вигідність лізингових угод для УП «Докшицького ПМС». При лізингу у УП «Докшицького ПМС» на першому етапі утворюється невелика чистий прибуток, проте дана прибуток не використовується в погашенні боргу - обслуговування боргу відбувається тільки за рахунок витрат підприємства.
Таким чином, розрахунки підтверджують безперечну економічну вигоду лізингу для УП «Докшицького ПМС», у зв'язку з економією коштів, що залишаються в його розпорядженні і, як наслідок, підвищенням його фінансової стійкості.
Проведемо порівняльний аналіз альтернатив придбання обладнання і визначимо економічний ефект використання лізингу. У таблиці 23 показані відображаються у моделі ефекти, що впливають на величини грошових потоків.
У таблиці 23 враховується три види факторів, що впливають на величини грошових потоків. Перший пов'язаний з характером відносин власності в рамках кожної альтернативи. Другий чинник пов'язаний з величиною витрат, що включаються до складу собівартості, і відповідним розрахунком податку на прибуток. Третій - відображає тимчасову складову витрат, пов'язаних з отриманням обладнання. З усього безлічі податків виділені податок на прибуток і податок на майно, оскільки саме на їх величину, насамперед, впливає вибір способу фінансування активу.
Розглянемо придбання та експлуатацію обладнання, ціна якого становить 500 тис.руб.
Альтернатива «Покупка за рахунок власних коштів»
p=(1.10)
p - чиста приведена вартість проекту купівлі обладнання; - грошовий потік у році t;
CFjpt =? j - Taxt + TE pt, t=1,5, де:
- величина податку на майно, що виплачується в році t; pt - податковий ефект в році t, що виражається в зменшенні суми на логу на прибуток за рахунок включення в собівартість амортизації та податку на майно;
=- 500000 руб.
Альтернатива «Кредит»
NPVj c=(1.11)
c - чиста приведена вартість проекту придбання обладнання за рахунок позикових коштів; сt - грошовий потік у році t;
сt =? j - C - Taxt + TE pt, t=1,5, де:
- величина щорічних виплат по кредиту (ці виплати прийняті рівними по роках); - величина податку на майно, що виплачується в році t; ct - податковий ефект в році t, що виражається в зменшенні суми податку на прибуток за рахунок включення в собівартість амортизації та податку на майно і виплат по кредиту в межах ставки рефінансування ЦБ РФ;
=+ 500000 - 500000.
Альтернатива «Лізинг»
NPVj l=(1.12)
l - чиста приведена вартість проекту лізингу обладнання; - грошовий потік у році t;
CFjlt=CFjlt (D, rd, f, s) =? j - LFt (D, rd, f, s) + TE lt; (1.13)
де: LFt - лізинговий платіж в році t. Ця величина залежить від структури капіталу лізингової фірми (параметр D), умови залучення позикових коштів лізингової фірмою (параметр rd), рівня комісійної винагороди лізингодавця (параметр f) і графіка лізингових платежів (параметр s) .lt - податковий ефект в році t, що виражається у зменшенні суми на логу на прибуток за рахунок включення в собівартість всієї суми лізингового платежу;
=0.
У рамках кожного сценарію необхідно вибрати варіант, при якому досягається максимальне значення чистої приведеної вартості проекту придбання та експлуатації обладнання (NPV). Результати розрахунків представлені в таблицях 24І 25.
Розрахунки показали, що в цілому лізинг при заданих в моделі умовах не може конкурувати з кредитом. Однак, позитивні значення NPV свідчать про те, що лізингові проекти можуть реалізовуватися. Так наприклад, в умовах недоступності або обмеженості кредиту, лізинг може виявитися ефективною альтернативою.
За критерієм максимізації NPV лізинг виявляється найкращим варіантом фінансування лише тоді, коли річний прибуток користувача має найвище значення (ці значення в таблиці виділено). Даний результат означає, що користувачі, які мають хороше фінансове становище, можуть ефективно застосовувати лізингове фінансування.
Аналіз отриманих даних показує, що «прямий ефект» лізингу відсутності пільг і привілеїв пов'язаний з двома особливостями лізингового фінансування: 1) відсутністю одноразових значних витрат (перевага в порівнянні з покупкою) і 2) впливом на вел...
