й і послепрогнозний періоди інвестиції не залучалися. p> Визначення ставки дисконту
З математичної, точки зору ставка дисконту - це процентна ставка, яка використовується для перерахунку майбутніх потоків доходів (їх може бути декілька) в єдину величину поточної вартості, що є базою для визначення ринкової вартості бізнесу. У економічному сенсі в ролі ставки дисконту виступає необхідна інвесторами ставка доходу на вкладений капітал у порівнянні за рівнем ризику об'єкти інвестування, іншими словами - це необхідна ставка доходу за наявними альтернативним варіантам інвестицій з порівнянним рівнем ризику на дату оцінки.
Знаходимо ставку дисконту методом кумулятивного побудови формулою 3
R = Rf + ОЈS (3)
де R-обумовлена ​​ставка дисконту
R f-безризикова ставка доходу. На практиці в якості неї використовується ставка доходу за довгостроковими державними борговими зобов'язаннями. В умовах нестабільної економіки, як у нашому випадку, в якості безризикової ставки може бути прийнята ставка або за валютними депозитами в ощадбанку, або ставка рефінансування ЦБ. З 15 липня 2004 року по даний час ставка рефінансування ЦБ прийнята 11,6.
S1-премія за ризик пов'язаний з якістю управління фінансами. Частка постійних витрат залишається незмінною і довгострокової заборгованості по даній бізнес-лінії немає, отже, ризик низький = 1
S2-значення ризику, пов'язане з джерелами фінансування. Так частка короткострокових зобов'язань у пасиві становить 48%, даний ризик значно високий. Візьмемо його рівним 6. p> S3-значення ризику, пов'язане розміром компанії. Оцінювана компанія є представником середнього бізнесу. Ризик = 2
S4-значення ризику, пов'язане з фінансовою стійкістю підприємства. У нашому випадку бізнес-лінія підприємства ТОВ "МПК" фінансово стійка, ризик низький = 1
S5-значення ризику, пов'язане з наявністю товарної диверсифікації. Т.к компанія реалізує багато видів продукції-ризик низький = 1
S6-значення ризику, пов'язане з диверсифікацією клієнтури, ринків збуту. Так клієнтура різноманітна і ринок збуту досить широкий, ризик = 1.
R = 11, 6 +1 +6 +2 +1 +1 +1 = 23, 6
Розрахунок грошових потоків
На підставі складених прогнозів валової виручки і витрат складаємо зведену таблицю (таблиця 16) для грошового потоку на підставі середньозважених показників.
Таблиця 16-Визначення грошового потоку, тис. руб
1
Валова виручка
25541,9
29586
34321,9
39877,8
41871,7
2
Витрати
24009,4
27543,3
316...
