ap), забезпечили перерозподіл ризиків на борговому ринку.
Для Росії - основні проблеми - неможливість у відносно короткі терміни провести рефінансування раніше залучених позик, особливо в частині євробондів. Хоча обсяг російського іпотечного ринку зростає швидкими темпами, він поки непорівнянний з обсягами іпотеки в розвинених країнах.
Загальний обсяг іпотечних кредитів у Росії оцінюється приблизно 25 млрд. дол, тобто у розрахунку 1 людини в порядку 180 дол Це в 150 разів менше ніж у Великобританії і в 1000 разів менше ніж у США. p> В умовах кризи різко зросла роль операцій на ММВБ щодо забезпечення рефінансування учасників ринку по всіх інструментах фондового ринку. Частка Репо і аналогічних операцій складає близько 60 відсотків від загального обороту біржових операцій з цінними паперами. p> Ринкові механізми рефінансування, доступні на грошовим ринку ММВБ - операції прямого РЕПО з ЦП РФ, межділерского РЕПО і валютних свопів. При цьому частка операцій ЦБ - менше 30 відсотків, відповідно 70 відсотків своїх потреб в рефінансуванні задовольняється учасниками ринку за рахунок взаємного надання засобів один другу, а проблеми взаємної довіри вирішуються завдяки проведенню розрахунків за цими операціями через розрахункову систему ММВБ (на принципах DVP).
Звичайно, буря не пройшла стороною російський ринок акцій. Найбільш сильно криза торкнулася ринку IPO російських компаній. Нагадаю, в Минулого року ми вперше з задоволенням констатували, що процес виходу російських емітентів на IPO набув масового характеру, став В«на потікВ»: на ринок вийшли 27 російських компаній (порівняно з 14 у 2006р). Через кризу ліквідності, у першому кварталі 2008 р. цей "струмокВ» майже вичерпався, на ринок з IPO вийшла тільки 1 компанія, ще 1 компанія - у квітні.
Але я б не став перебільшувати вплив кризи на процеси в IPO Росії. У нас навіть у В«урожайний" 2007 рік річна цифра відповідає 1 кварталу країн-лідерів. Для порівняння на внутрішній ринок корпоративних облігацій за 2007 вийшло близько 130 російських компаній. Російські підприємці поки не готові в масовому порядку ділитися своєю корпоративною власністю з приватними та інституційними інвесторами, вважаючи за краще використовувати можливості боргового ринку для залучення інвестицій в основний капітал. Аналогічним чином поводиться і держава, хоча там більш яскраво проявляється ініціатива в проведенні первинного розміщення акцій державних підприємств, особливо у зв'язку з реформою РАО ЄЕС.
Постраждав від кризи і ринок корпоративних облігацій. Причому у російських компаній найбільші складнощі викликає фінансування за кордоном, обсяги розміщень на ньому в цьому році різко скоротилися.
На внутрішньому ринку, навпаки, зростає і число, і обсяги розміщень, тобто внутрішній ринок капіталу відновлює свій потенціал. На перший погляд ситуація обнадійлива.
Однак на ринок повернулися великі компанії, які раніше здійснювали позики за кордоном. Тепер вони ...
