в. Враховуючи що знизився коефіцієнт вибуття активної частини основних фондів з 40% до 8% а також зрослий коефіцієнт зносу з 39% до 65% можна припустити, що на підприємствах йде процес накопичення застарілих фондів й, зважаючи на все, значна частина коштів праці експлуатується за межами амортизаційного терміну служби. Така динаміка відображає неефективне поведінка підприємств на ринку і буде зберігатися так довго, як довго буде здійснюватися пряме регулювання через пільгові кредити. З проблемою прямого регулювання пов'язано також відсутність реакції капвкладень на зміну ставки відсотка чинності незацікавленості державних підприємств у зниженні витрат. Більше того, зберігається на сьогоднішній день негативна реальна ставка породжує необмежений попит на кредит і не сприяє зростанню організованих заощаджень населення. На відміну від ринкової економіки, де ставка відсотка виступає ефективним регулятором кінцевого попиту, в перехідній економіці РБ вона малорухома. Особливістю перехідної економіки РБ є надмірна нестійкість динаміки показників експорту-імпорту і їх тісний взаємозв'язок, яка виражається у високому коефіцієнті кореляції - 0,997, при слабкій залежності показників зовнішньоекономічної діяльності та ВВП. Це означає, що обсяг імпорту визначається не обсягом виробництва, як у ринковій економіці, а можливостями експорту. По-перше, це пов'язано з тим, що білоруська економіка надмірно орієнтована на російський ринок і неплатоспроможність російських товаровиробників змушує білоруських постачальників здійснювати бартерні угоди, причому не завжди ефективні. По-друге, множинність обмінних курсів і вимога обов'язкового продажу частини валютної виручки експортерами за офіційним обмінним курсом, який значно нижче ринкового, також стимулюють білоруських виробників зберігати свою валютну виручку через закупівлю імпортної продукції. За період 1992-99 рр.. режим валютного курсу в республіці змінювався кілька разів. [16]
Порівняльний аналіз умов 1995 р., коли білоруський рубль стабілізувався, і періоду 1996-99 рр.. множинності курсів дозволяє укласти, що основним фактором стабілізації курсу 1995 виступила проведена в цей період жорстка кредитно-грошова політика Національного Банку і, насамперед, введення позитивних ставок рефінансування, максимальне скорочення пільгового кредитування державних підприємств і колгоспів. Важливе значення у стабілізації курсу зіграв зовнішній займ, що забезпечив приплив валюти в республіку. [18]
Відмічуване на тлі стабілізації курсу, падіння виробництва змусило переорієнтувати економічну політику на користь підтримки реального сектора економіки за рахунок кредитної емісії в агропромисловий комплекс і державні підприємства, що призвело на тлі значного від'ємного сальдо торгового балансу до посилення тиску рублів на валютному ринку. У спрощеному варіанті можна припускати, що в умовах відсутності зовнішніх позик динаміка ринкового валютного курс...
